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五、关于经销核查与信息体系 核查

申报质料 表现 ：

（1）陈诉 期各期 ，经销商模式收入占比分别为99.49% 、99.55%、99.91%和99.85% 。发行人涉及经销商信息管理、经销商下单 、订单报价、订单考核 、收款管理、订单排产 、构造 生产、产物 收支 库等业务流程均在杜特M3门窗ERP管理软件上实行 。

（2）中介机构对2019年、2020年物流单与终端客户订单或安装验收单举行 匹配性核查（以下简称“物流单核查 ”）时，覆盖率分别为20.04% 、25.22%，对同期终端客户安装验收单及终端客户订单查抄 （以下简称“终端订单查抄 ”）时 ，覆盖率分别为25.08%、32.72%，均显着 低于2021年和2022年上半年覆盖率；各期终端客户走访收入覆盖率分别为2.55%、3.02% 、4.56%、3.96%。

（3）根据资金流水核查环境 ，相干 个人在收到大额现金分红后，重要 用于购买银行理财产 品、付出 购房款 、个人一样平常 斲丧 、支属 资金拆借、转给夫妇 举行 理财及一样平常 斲丧 等 。

请保荐人 、申报管帐 师：

（1）根据《羁系 规则实用 指引——发行类第5号》第5-14项的要求 ，就发行人开展相干 业务的信息体系 出具专项核查陈诉 。

（2）阐明 2019年、2020年物流单核查与终端订单查抄 覆盖率较低的缘故起因 及公道 性，是否实行 有效 的更换 核查程序。

（3）阐明 终端客户核查的选取标准 及是否符合发行人业务特性 ，对终端客户斲丧 举动 的分析环境 ，是否存在客户大额、频仍 下单，一个客户对应多个地点 ，一个地点 对应多个客户等非常 情况 ，各期终端客户走访收入覆盖率较低是否足以支持经销收入真实性的核查结论。

（4）提供资金流水核查陈诉 ，阐明 陈诉 期内分红资金的具体 流向及用途，是否存在流向发行人客户、供应商或关联方的情况 ，是否利用 分红资金举行 长处 运送 。

复兴 ：

（一）根据《羁系 规则实用 指引——发行类第5号》第5-14项的要求，就发行人开展相干 业务的信息体系 出具专项核查陈诉 。

已根据《羁系 规则实用 指引——发行类第5号》第5-14项的要求，就发行人开展相干 业务的信息体系 出具专项核查陈诉 。

（二）阐明 2019年 、2020年物流单核查与终端订单查抄 覆盖率较低的缘故起因 及公道 性 ，是否实行 有效 的更换 核查程序 。

1、2019年、2020年物流单核查与终端订单查抄 覆盖率较低的缘故起因 及公道 性

发行人负责将货品 发出至经销商指定的物流点或经销商委托的物流公司直接到公司厂区提货，公司不直接发货给终端客户。向终端客户直接发货由经销商或其指定的物流公司负责，相干 的运费由经销商自行负担 。发行人将货品 发出至经销商指定的物流点或经销商委托的物流公司直接到公司厂区提货必要 取得相干 物流公司出具的货运单/托运单等物流单子 。

保荐机构 、申报管帐 师在物流单核查工作底子 上，进一步追查至已取得的终端客户订单或安装验收单 ，2019年至2022年，完成单子 匹配对应的经销收入占比环境 如下：

保荐机构、申报管帐 师取得发行人2019年至2022年的货运台账，并追查至相干 物流单子 ，查抄 货运台账记录 的货运信息与物流单是否匹配，相干 物流单子 对应的经销收入占比环境 如下：

如上表所示，对2019年、2020年物流单与终端客户订单或安装验收单的匹配性查抄 覆盖率较低的重要 缘故起因 系中介机构从经销商获取的2019年和2020年末 端客户订单或安装验收单较少所致。

针对从经销商获取的2019年和2020年末 端客户订单或安装验收单较少的具体 缘故起因 ，进一步分析如下：

（1）经销商和终端客户的订单（即终端订单），与经销商和发行人的订单之间的关系

发行人与经销商的相助 模式均为买断式贩卖 ，经销商自主接单 、独立运营并自负 盈亏 ，终端客户由经销商自行开辟 和维护。发行人向经销商发货并运送到指定物流点后即完成条约 约定的履约任务 ，后续按照经销条约 的约定由经销商向终端客户提供产物 安装和售后服务 。

发行人重要 产物 具有高度定制化特性 ，因此无法与标准 化产物 一样根据贩卖 猜测 等举行 备货式生产。经销商只有充实 相识 终端客户的定制化需求并上门完成对终端客户所需产物 尺寸的正确 丈量 、定制方案计划 、协商订价 和签约后才会向公司下单 ，公司只有收到经销商的有效 订单并收取肯定 比例的预收款后才会举行 排产，整个贩卖 链条具有先锁定终端客户订单再举行 生产发货的贯穿式特点。

基于前述业务特点，经销商和终端客户签订 的终端客户订单与发行人和经销商签订 的订单之间具有高度的匹配对应关系，故经销商向公司下单的信息可以较好反映终端客户订单信息 。

（2）发行人对终端客户订单的管理环境

2019年至2020年 ，发行人基于便利终端客户自身订单咨询需求以及开展售后服务观察 等思量 ，鼓励经销商下单时在体系 的客户信息字段同步填写终端客户名称 、接洽 方式等根本 信息，未要求其回传终端客户订单、安装验收单等经销商自身开展业务的资料。同时 ，部分 经销商为了便于区分终端客户住所内差别 安装位置的产物 ，会于下单时在体系 的包装注明字段根据必要 主动 填写终端客户名称、接洽 方式 、安装地点 及房间安装位置等须要 的包装注明信息，发行人生产入库后将对应产物 的包装注明信息打印出来粘贴于产物 外包装上 ，故经销商向发行人下单的包装注明信息是相干 订单的终端客户信息的有效 增补 。

为了进一步进步 经销商管理程度 、及时 相识 终端客户需求及售后服务满意 度、提拔 终端客户的斲丧 体验等，发行人自2021年以来加强 了对经销商终端客户根本 信息、终端客户订单 、安装验收单等信息和业务资料的管理力度，督促经销商在M3体系 填写终端客户完备 信息并上传对应的终端客户订单照片/扫描件。但是基于恭敬 经销商自身贸易 机密 和终端客户个人信息保密的特别 要求等 ，发行人未对前述信息的完备 性做逼迫 性要求 。因此，发行人固然 不直接把握 完备 的终端客户根本 信息，但2021年以来向经销商网络 的终端客户订单、安装验收单数量 渐渐 进步 。

2019年和2020年的终端客户订单、安装验收单重要 泉源 于2021年10月（含）以后对经销商举行 走访获取和2022年下半年对重要 经销商的增补 索取。由于2019年和2020年时间相对较远 、经销商对终端客户订单和安装验收单生存 不善、部分 经销商共同 意愿不强及发行人2019年和2020年未要求经销商回传终端客户订单和安装验收单等缘故起因 ，保荐机构、申报管帐 师从经销商获取的2019年和2020年末 端客户订单和安装验收单较少，具有公道 性 。

2 、是否实行 有效 的更换 核查程序

由于公司的重要 产物 具有高度定制化特性 ，以是 无法与标准 化产物 一样举行 备货式生产。经销商必要 充实 相识 终端客户的定制化需求并完成对终端客户所需产物 尺寸的正确 丈量 、协商订价 和签约后才华 向公司下单，公司只有收到经销商的有效 订单并收取肯定 比例的预收款后才会举行 排产 ，可以或许 包管 公司生产的产物 实现终极 贩卖 。基于前述发行人至经销商再到终端客户的贩卖 链条具有贯穿式的业务特点，保荐机构及申报管帐 师对经销收入真实性核查采取 了发行人向经销商贩卖 层面（即经销商核查）和经销商向终端客户贩卖 层面（即终端客户核查）两个层面相连合 的核查战略 。经销商核查和终端客户核查存在加强 印证、相互增补 的关系，两者密不可分 ，共同佐证发行人经销收入的真实性。

基于上述对经销收入真实性核查程序的分析，物流单与终端订单的“双单”匹配性查抄 只是终端贩卖 核查程序的一部分 ，保荐机构及申报管帐 师通过实行 包罗 发货真实性 、贩卖 真实性、回款真实性、采购真实性和生产真实性等在内的经销商核查程序 ，和包罗 终端客户电话回访 、终端客户走访、经销商流水核查等程序在内的终端客户核查程序，均可视为对2019年、2020年物流单核查与终端订单查抄 覆盖率较低的有效 更换 核查程序。相干 程序的具体 实行 环境 ，拜见 本复兴 之“五、关于经销核查与信息体系 核查 ”之“（三）3 、各期终端客户走访收入覆盖率较低是否足以支持经销收入真实性的核查结论” 。

（三）阐明 终端客户核查的选取标准 及是否符合发行人业务特性 ，对终端客户斲丧 举动 的分析环境 ，是否存在客户大额、频仍 下单，一个客户对应多个地点 ，一个地点 对应多个客户等非常 情况 ，各期终端客户走访收入覆盖率较低是否足以支持经销收入真实性的核查结论。

1、阐明 终端客户核查的选取标准 及是否符合发行人业务特性

（1）发行人的重要 业务特性

1）重要 产物 具有高度定制化特性

发行人的重要 产物 具有高度定制化特性 ，经销商只有充实 相识 终端客户对发行人产物 系列及范例 、型材颜色（如单色或双色、标准 色或特别 色）、玻璃范例 （如单中空玻璃或双中空玻璃 、玻璃是否加厚、Low-e或选择其他特别 工艺）、活动 扇的数量 及开启方式（如内开或内开内倒 、外开或外开上悬）、推拉产物 的轨道选择（如单轨或双轨，地轨或吊轨）、五金配件选配（如国产五金或入口 五金 、手动五金或电动五金）和基于家装团体 风格对门窗的个性化计划 等需求后 ，完成对终端客户所需产物 尺寸的正确 丈量 才华 向公司下单。由于发行人重要 产物 上述高度定制化特性 和门窗产物 的安装对产物 尺寸要求很高，一旦终端客户违约将难以转为其他客户订单，一样平常 只能作为废品处理 惩罚 。别的 ，公司的重要 产物 采取 销钉注胶的毗连 工艺，一旦框体组装完成，型材不能重新拆卸利用 ，生产工艺流程具有不可逆性。经销商为克制 出现终端客户违约风险，一样平常 在与终端客户完成签约和部分 收款后才会向公司付款下单，公司只有收到经销商的有效 订单并收取肯定 比例的预收款后才会举行 排产 ，以包管 产物 可以或许 实现终极 贩卖 。因此，公司经销商不存在囤货、压货的情况 ，亦无法在终端客户不确定的环境 下提前向公司采购以帮忙 公司提前确认收入。

2）终端客户订单具有高度分散性

2019年至2022年 ，公司重要 产物 各年均匀 客单值（下单口径）分别为1.18万元/个、1.45万元/个、1.71万元/个和1.85万元/个，各年中位数客单值分别为0.59万元/个 、0.76万元/个、0.97万元/个和1.07万元/个 。客单值小于6万元的贩卖 订单各年订单金额占比分别为78.89%、74.92% 、73.05%和72.24%，对应订单数量 占比分别为97.57%、96.56%、95.66%和95.19%。客单值低于6万元的订单以高出 95%的订单数量 贡献各年75%左右的订单金额。此中 ，客单值小于3万元的订单数量 占比分别为91.61% 、88.72%、85.75%和83.78% ，反映出公司终端客户订单数量 重要 会合 在3万元以下 。

由于公司重要 产物 各年的均匀 客单值和中位数客单值均较低，且订单数量 重要 会合 在3万元以下，反映出终端客户订单具有高度分散性。

（2）终端客户核查的选取标准

保荐机构及申报管帐 师对终端客户核查重要 涉及终端客户电话回访、终端客户走访和终端客户安装/验收单及终端客户订单查抄 。

1）终端客户电话回访的选样标准

由于发行人的终端客户订单具有高度分散性 ，且发行人不直接把握 完备 的终端客户根本 信息，故对终端客户的电话回访样本选取重要 依靠 经销商一样平常 下单时填写的终端客户电话号码及从包装注明中提取的电话号码 。中介机构通过对相干 终端客户信息举行 汇总复核，共获取11.53万个终端客户电话样本 ，全部举行 电话回访。

2）终端客户走访的选样标准

由于发行人重要 产物 具有高度定制化特性 ，且终端客户订单具有高度分散性，因此在对终端客户走访的样本选取上采取 了大额固定样本简直 定性选样和紧张 经销商的随机抽样相连合 的方式。

①大额固定样本简直 定性选样

大额固定样本系选取陈诉 期各期前十大客户的前五大订单及各期团体 层面的前二十大订单 ，确定为固定样本 。同时基于进步 走访服从 和增长 样本抽查量的思量 ，选取与前述订单雷同 /相近小区的大额订单同步实行 现场走访。

由于选取该部分 样本重要 为了核查庞大 终端客户订单的真实性，因此 ，保荐机构 、申报管帐 师根据终端客户的共同 意愿顺次采取 实地走访、视频访谈和电话访谈的验证方式。对因经销商为掩护 客户隐私等缘故起因 拒绝提供终端客户地点 及接洽 方式、部分 终端客户不担当 任何情势 的走访等无法实行 走访程序的样本实行 了包罗 查抄 收入确认根据 、获取了相干 订单的报价单、计划 图纸或终端客户订单等资料进一步分析包装注明信息与终端客户住宅范例 的匹配性和各房间功能分区对发行人产物 需求数量 及单位 面积的公道 性等更换 测试程序 。

②紧张 经销商的随机抽样

紧张 经销商的随机抽样，系陪伴 对陈诉 期各期前100大经销商的实地走访时举行 的随机选样，重点核查经销贸易 务真实性，未刻意选取大额终端样本。

3）终端客户订单及安装验收单查抄

终端客户订单及安装验收单的样原来 源于对经销商举行 走访时获取、经销商一样平常 向发行人回传等。

2、对终端客户斲丧 举动 的分析环境 ，是否存在客户大额 、频仍 下单，一个客户对应多个地点 ，一个地点 对应多个客户等非常 情况

（1）公司重要 终端客户群体的斲丧 动机

公司的重要 终端客户群体为在新居 、二手房及旧房装修改造过程中有改善型装修需求的终端客户。该部分 终端客户对门窗产物 的节能环保及安全性、抗风压性 、保温隔热性、隔音性、气密性 、水密性等产物 性能、品牌及质量保障、个性化定制程度 等方面具有较高要求 。相干 终端客户的具体 斲丧 动机如下：

1）新居 及存量房自带的平凡 门窗产物 质量 、产物 性能及格局 颜色等无法满意 部分 终端客户要求

部分 新居 及存量房自带的平凡 门窗在选材方面质量一样平常 ，且在安装过程或利用 过程中大概 存在安装不规范、施工防护步伐 不到位以及利用 维护不当 等情况 ，导致门窗观感单薄、雅观 性不敷 ，产物 利用 顺畅度差 ，乃至 出现刮花 、受损等环境 ，从而产生较高的斲丧 升级需求。

产物 性能方面，部分 新居 及存量房自带的平凡 门窗在保温隔热、隔音降噪、抗风压、防水 、防蚊虫等方面的性能不抱负 ，无法创造安静、舒服 的居住空间。别的 ，部分 门窗随着利用 时间的逐年增长 ，出现产物 性能降落 或老旧破坏 的环境 。新居 及存量房自带的平凡 门窗一样平常 是批量生产 ，从表面 上来看样式较少、室内颜色单一，装饰性结果 一样平常 。部分 终端客户对室内团体 装修风格及色系的和谐 性要求较高，因此相干 终端客户选择更换定制化程度 更高 、颜色及风格多样的体系 门窗产物 。

由于部分 新居 及存量房的平凡 门窗无法满意 终端客户的要求，或随着门窗产物 天然 老化 ，相干 终端客户选择更换节能环保以及在安全性、隔音性、保温隔热性 、抗风压性、水密性、气密性等性能优质 、个性化定制程度 高和颜色风格多样的体系 门窗产物 。

2）其他新装门窗及阳光房产物 需求

部分 终端客户的客堂 或寝室 的阳台为开放式阳台，为了进步 安全性、隔音性、保温隔热性 、防尘性和空间利用 率，一样平常 会选择封阳台 ，即新装外窗将整个阳台封闭起来，并根据装修偏好选择是否保存 或更换作为隔断的推拉门等产物 。

别的 ，毛坯交付的住宅里寝室 、厨房、卫生间、衣帽间等室内房间一样平常 不配备门类产物 ，必要 终端客户自行选配安装；自建房等范例 的住宅对门窗的选择机动 性大，一样平常 也由终端客户自行选配安装；阳光房产物 一样平常 根据终端客户住宅是否配有露台 、院落、花圃 等特定需求场景，由终端客户自行选配安装。

（2）公司重要 终端客户群体的斲丧 举动 特性

公司重要 终端客户群体的斲丧 举动 特性 具体 分析如下：

1）别墅或自建房单

别墅单和自建房单均具有单客户房产层数多且层高较高、房间数量 多且单个空间较大 、内部空间布局 多样且功能分区较全的特点 ，受装修房间数量 多、层高较高等因素影响，装修过程中对门、窗 、阳光房等产物 的需求面积较大 。别墅单和自建房单的相干 客户家庭收入较高、斲丧 本领 强，对装修档次及个性化计划 等要求较高 ，公司重要 产物 定位可以或许 满意 相干 用户需求，因此相干 终端客户对公司产物 的需求较大，存在单次下单金额较大的环境 。

门、窗 、阳光房等产物 的安装必要 连合 终端客户房屋团体 装修进度举行 。由于别墅或自建房的装修工期较长，故存在终端客户根据装修计分别 阶段下单选购发行人产物 或多次下单用于装修房屋内差别 地区 的环境 。

2）复式及大平层等大户型单

复式及大平层等大户型单一样平常 为较为宽敞的四居室及以上户型 ，团体 房屋装修面积大，对门、窗等产物 的需求面积较大。公司重要 产物 定位于中高端体系 门窗市场，且推出多款高性价比产物 ，与相干 客户群体的需求相契合。因此相干 终端客户对公司产物 的需求较大，存在单次下单金额较大的环境 和终端客户根据装修计分别 阶段下单选购发行人产物 或多次下单用于装修房屋内差别 地区 的环境 。

3）团购单

陈诉 期内，发行人部分 经销商为了开辟 本地 新交付小区的细分市场 ，通过与开辟 商、家装公司或小区物业相助 、打造业主样板间等方式，积极举行 小区团购优惠活动 ，导致出现单个订单金额较大 ，且对应同一小区差别 终端客户地点 的情况 。

别的 ，部分 终端客户基于经销商给出的团购优惠政策及对发行人产物 的承认 ，连合 亲朋 一起向经销商选购发行人产物 ，导致出现单个订单金额较大，且对应差别 小区多个终端客户地点 的情况 。

4）其他范例 订单

除别墅或自建房单、复式及大平层等大户型单和团购单等订单范例 外，其他范例 订单一样平常 客单值较低。由于发行人的门、窗、阳光房等产物 必要 安装到终端客户房屋的特定位置，因此不存在一个地点 对应多个客户的环境 ，但会存在同一小区差别 住宅的客户选购发行人产物 的环境 。

别的 ，除团购单存在一个客户对应多个地点 的环境 外，由于部分 终端客户持有多套房产 ，也存在同一终端客户的差别 位置房产选用发行人产物 的环境 。

综上所述，陈诉 期内，发行人存在客户大额 、分次下单的环境 和一个订单对应多个地点 的环境 ，符合相干 终端客户的订单特性 及实际 业务环境 。陈诉 期内，发行人不存在一个安装地点 对应多个客户的环境 ，但会存在同一小区差别 住宅的客户选购发行人产物 的环境 ，与重要 终端客户群体的斲丧 举动 特性 相匹配 。

3、各期终端客户走访收入覆盖率较低是否足以支持经销收入真实性的核查结论

保荐机构和申报管帐 师通过实行 有效 的终端客户走访程序，一方面获取了大额订单样本贩卖 真实性的证据，另一方面也获取了重要 经销商真实开展经销业务的证据。各期终端客户走访收入覆盖率较低的重要 缘故起因 系：A、公司的终端客户订单具有高度分散性 ，重要 产物 各年的均匀 客单值和中位数客单值均较低，且订单数量 重要 会合 在客单值3万元以下，故难以通过增长 终端客户订单走访数量 来大幅进步 终端客户走访收入覆盖率；B 、公司的终端客户重要 为住民 斲丧 者，且由经销商自行开辟 和维护 ，受终端客户掩护 家庭隐私、不肯 意被打搅 及经销商和谐 终端客户共同 走访的意愿不强等因素影响，进一步扩大终端客户走访范围的难度较大。中介机构通过大范围的终端客户电话回访，可以或许 明显 提拔 终端客户核查服从 ，获取大量佐证经销收入真实性的外部证据 。

思量 到发行人的重要 产物 具有高度定制化特性 以及从发行人至经销商再到终端客户的贩卖 链条具有贯穿式的业务特点，保荐机构和申报管帐 师对经销收入真实性采取 了发行人向经销商贩卖 层面（即经销商核查）和经销商向终端客户贩卖 层面（即终端客户核查）两个层面相连合 的核查战略 。经销商核查和终端客户核查存在加强 印证、相互增补 的关系，两者密不可分 ，共同支持经销收入真实性的核查结论。除了终端客户走访外，保荐机构和申报管帐 师针对经销收入真实性还重点实行 了以下核查程序：

（1）发行人向经销商贩卖 层面核查

保荐机构及申报管帐 师针对发行人向经销商贩卖 层面核查，重要 涉及发货真实性 、贩卖 真实性、回款真实性、采购真实性和生产真实性等重要 业务方面 ，具体 环境 如下：

1）发货真实性

陈诉 期内，发行人重要 运输方式为发行人将货品 发出至经销商指定的物流点或经销商委托的物流公司直接到公司厂区提货，发行人负担 产物 发往指定物流点的运费 ，以后 发生从物流点到经销商地点 地或指定地点 的运费 、保险费、搬运费、卸装费等均由经销商负担 。

对于发行人负担 的运费，已通过抽样测试确认费用真实发生，并通太过 析性复核确认各期运费与经销收入匹配。对于从物流点到经销商地点 地或指定地点 的运输真实性，重点实行 以下程序：

①重要 物流点实地走访

保荐机构 、申报管帐 师根据发行人的货运台账记录 ，选取120家重要 物流点举行 实地走访，实行 的具体 核查程序如下：

A、中介机构走访职员 到达经销商指定物流点的策划 场合 并对其重要 负责人举行 访谈，索取受访人身份证复印件或手刺 等身份证明 ，并取得业务 执照、企业名誉 信息公示陈诉 等资料，核实了受访职员 身份及客户工商登记信息；

B、访谈过程中，中介机构走访职员 就访谈问卷中题目 逐一扣问 受访人并记录 ，重点相识 物流点根本 环境 、收发货情势 、运输费用负担 、是否存在关联关系及关联买卖 业务 等环境 ，并对陈诉 期内承运的发行人货品 运输明细举行 确认；同时，中介机构走访职员 实地查察 了物流点重要 策划 场合 及货品 摆放和运输车辆环境 并照相 ，核查确认物流点是否真实存在 、真实策划 和及时 运输环境 等信息；

C、访谈竣事 后，中介机构走访职员 取得担当 访人及物流点具名 盖章确认的访谈问卷、货品 运输明细表等文件。

实地走访物流点的重要 分布环境 和走访确认的货运信息所对应的经销收入及占经销收入的比例环境 如下：

②物流单核查

发行人将货品 发出至经销商指定的物流点或经销商委托的物流公司直接到公司厂区提货必要 取得相干 物流公司出具的货运单/托运单等物流单子 。保荐机构 、申报管帐 师取得发行人陈诉 期内的货运台账，并追查至相干 物流单子 ，相干 物流单子 对应的经销收入占比环境 如下：

经实行 上述核查程序，保荐机构及申报管帐 师以为 发行人发货业务真实 。

2）贩卖 真实性

针对贩卖 真实性，保荐机构及申报管帐 师除了实行 须要 的贩卖 与收款业务循环内控测试、细节测试外，通太过 析性复核程序确认公司经销商采购频率及单次采购量分布公道 且与期后贩卖 周期匹配、运费及返利与经销收入相匹配 ，并重点对重要 经销商举行 了走访和函证。

①经销商走访

陈诉 期内，对经销商实地走访和视频访谈的覆盖率如下：

保荐机构 、申报管帐 师对陈诉 期内的重要 经销商举行 函证，函证内容包罗 各期买卖 业务 额、各期末应收/预收账款余额、包管 金及返利环境 等。对未回函的经销客户实行 更换 程序 ，查抄 贩卖 订单 、物流单子 、回款记录 、对账函等，无非常 。

经实行 上述核查程序，保荐机构及申报管帐 师以为 发行人贩卖 业务真实。

3）回款真实

由于公司的重要 产物 具有高度定制化特性 ，公司在经销商下单时会收取肯定 比例的预收款，而且 原则上在收到全部尾款后才会安排发货。保荐机构、申报管帐 师获取发行人贩卖 收款账户的银行对账单，并与发行人各期间银行账户的收支总额举行 匹配查对 ，同时针对单笔金额高出 10万元的银行流水实行 从银行对账单至银行日记 账 、银行日记 账至银行对账单的双向核查，查对 收款金额与账面记录 是否同等 ，查对 汇款对象与账面客户名称是否同等 。经核查 ，陈诉 期内，公司贩卖 收款金额与账面记录 符合 ，但存在第三方回款情况 。经进一步核查确认，第三方回款具备公道 性和须要 性 ，且第三方回款与其收入确认及回款具有可验证性，不存在体外循环或假造 业务的情况 。

经实行 上述核查程序，保荐机构及申报管帐 师以为 发行人回款业务真实 。

4）采购真实性

针对采购真实性 ，保荐机构及申报管帐 师除了实行 须要 的采购与付款业务循环内控测试、细节测试、分析性复核程序和函证程序，重点对30家重要 供应商（包罗 全部型材供应商 、重要 玻璃供应商、重要 五金配件供应商和重要 辅材供应商）举行 实地走访，并取得相干 供应商的声明和答应 函确认与发行人之间除正常的购销关系外 ，不存在任何其他买卖 业务 、资金往来 、经济长处 关系或其他经济安排，不存在任何口头或书面的违法违规和违背 正常贸易 公道 性关系。

陈诉 期内，通过对重要 供应商举行 实地走访及函证确认的采购金额覆盖率如下：

经实行 上述核查程序 ，保荐机构及申报管帐 师以为 发行人采购业务真实。

5）生产真实性

针对生产真实性，保荐机构及申报管帐 师除了实行 须要 的生产与仓储业务循环内控测试、存货及重要 固定资产监盘和细节测试，还在现场尽调阶段不定期观察重要 生产车间现场工作环境 、堆栈 发货环境 、工人用餐及上放工 （含夜班）环境 等 。别的 ，通过实行 分析性复核程序，确认发行人重要 原质料 采购、耗用与重要 产物 产量相匹配、重要 产物 产量与销量相匹配。

经实行 上述核查程序，保荐机构及申报管帐 师以为 发行人生财产 务真实。

（2）经销商向终端客户贩卖 层面核查

保荐机构及申报管帐 师针对经销商向终端客户贩卖 层面举行 核查，除了终端客户走访之外 ，重要 涉及终端客户电话回访 、终端客户安装验收单及终端客户订单查抄 、经销商流水核查和终端客户回款查抄 等程序，具体 环境 如下：

1）终端客户电话回访

由于发行人的终端客户订单具有高度分散性，且发行人不直接把握 完备 的终端客户根本 信息 ，故对终端客户的电话回访样本选取重要 依靠 经销商一样平常 下单时填写的终端客户电话号码及从包装注明中提取的电话号码。2019年至2022年，中介机构通过对相干 终端客户信息举行 汇总复核，共获取115,330个终端客户电话样本 。通过约请 武汉霖沛泽鸿网络科技有限公司（以下简称“霖沛泽鸿”）和湖南德沃信息技能 有限公司（以下简称“德沃信息”）作为第三方外呼机构开展终端客户电话回访 ，与保荐机构及申报管帐 师举行 终端客户电话回访相连合 的方式，共累计拨打115,330个终端客户电话样本，有效 接通（即接通电话并得到有效 复兴 的电话数量 ）61,556个电话样本 ，有效 接通率为53.37%。各年有效 接通电话回访订单对应的经销收入占比环境 如下：

2）终端客户安装验收单及终端客户订单查抄

公司与经销商的相助 模式均为买断式贩卖 ，经销商向终端客户贩卖 发行品德 牌产物 的环节属于经销商自主策划 的范畴。公司前期对经销商的管理重心放在经销商的新增退出管理、订单考核 与收款管理、物流发货 、一样平常 对账、专业培训与营销赋能和售后服务等方面，对经销商的终端贩卖 举动 较少举行 管控 。为了进一步进步 经销商自身的业务根据 管理程度 、相识 终端客户需求及售后服务满意 度 、提拔 终端客户的斲丧 体验 ，在前期鼓励经销商回传安装验收单的底子 上，发行人自2021年以来开始重点开展以下两方面工作：①督促经销商在M3体系 下单时同步填写终端客户的姓名、接洽 方式等根本 信息的底子 上，加强 对经销商与终端客户订单、安装验收单电子版的回传要求力度，督促经销商在M3体系 下单时上

传对应的终端客户订单照片/扫描件 ，并在收到安装验收单的次月，将上月收到的已安装完毕的安装验收单照相 或扫描，并以邮件的方式发送到订单中心 的指定邮箱；②发行人拟用召募 资金投资的信息化建立 项目中的CRM客户管理体系 正在稳步实行 ，该体系 正式上线后将从得到 终端客户接洽 方式开始到产物 安装完毕，通过全过程数字化协同管理，将经销商下单 、订单生产状态、发运及安装等过程信息通过小程序直达终端斲丧 者 ，在提拔 终端客户斲丧 体验的同时直接获取终端客户对安装及售后服务的满意 度评价。

申报管帐 师和保荐机构对从经销商走访过程中获取的终端客户订单、安装验收单以及发行人一样平常 向经销商网络 的终端客户订单 、安装验收单举行 了核查，相干 终端客户订单或安装验收单对应的经销收入占比环境 如下：

3）经销商流水核查

保荐机构、申报管帐 师与2019年至2022年各期的前二十大及其他紧张 经销商（累计43家）、员工/前员工经销商（共6家）反复沟通，终极 取得44家经销商提供的其一样平常 策划 利用 的重要 银行资金账户流水合计93个。别的 5家经销商因已停止 相助 或以保密为由未能提供银行流水 ，保荐机构 、申报管帐 师实行 了包罗 经销商采购回款核查、经销商退货核查、经销商走访并取得答应 函、经销商函证 、公司紧张 职员 与经销商流水往来核查、终端客户电话回访及走访等更换 程序 。

保荐机构、申报管帐 师对已提供资金流水的经销商实行 了以下核查程序：

①取得并查抄 经销商提供的银行账户流水，重点关注向发行人付出 货款的银行账户及重要 贩卖 回款银行账户的资金流入是否存在非常 （非常 迹象包罗 但不限于非经销商相干 职员 频仍 转入款子 、同一终端客户频仍 转入款子 等）；

②根据经销商提供的重要 贩卖 回款银行账户流水，抽取部分 终端客户资金流入方信息与经销商向发行人下单信息举行 匹配查对 ；

③逐笔查阅经销商提供的银行账户流水 ，重点查抄 单笔金额高出 5万元的买卖 业务 是否与发行人实际 控制人、实际 控制人的重要 嫡亲 属、董事 、监事、高级管理职员 存在非常 资金往来。

已核查经销商资金流水的44家经销商对应的经销收入占比环境 如下：

经核查确认，经销商与发行人实际 控制人、实际 控制人的重要 嫡亲 属 、董事、监事、高级管理职员 不存在非常 资金往来。

（3）结论性意见

固然 各期终端客户走访收入覆盖率较低，但连合 上述对发行人向经销商贩卖 层面核查程序和经销商向终端客户贩卖 层面核查程序，以及向贵所提交的《关于发行人经销商模式相干 环境 的专项阐明 》 、资金流水核查陈诉 和信息体系 专项核查陈诉 ，可以支持经销收入真实性的核查结论 。

（四）提供资金流水核查陈诉 ，阐明 陈诉 期内分红资金的具体 流向及用途，是否存在流向发行人客户、供应商或关联方的情况 ，是否利用 分红资金举行 长处 运送 。

已根据《羁系 规则实用 指引——发行类第5号》第5-15项的要求，提供资金流水核查陈诉 。

（五）核查环境

1、核查程序

保荐机构、申报管帐 师推行 了如下核查程序：

（1）根据《羁系 规则实用 指引——发行类第5号》第5-14项的要求，就发行人开展相干 业务的信息体系 出具专项核查陈诉 。

（2）访谈发行人管理层 ，相识 发行人的重要 业务特性 和对终端客户订单的管理环境 。

（3）实行 包罗 发货真实性 、贩卖 真实性、回款真实性、采购真实性和生产真实性等在内的经销商核查程序，和包罗 终端客户电话回访 、终端客户走访、经销商流水核查等程序在内的终端客户核查程序。

（4）访谈发行人管理层，相识 发行人重要 终端客户群体的斲丧 动机和斲丧 举动 特性 ，并连合 前期终端客户走访程序和抽样查抄 贩卖 订单下单客户信息及包装注明信息，判定 是否存在客户大额、频仍 下单，一个客户对应多个地点 ，一个地点 对应多个客户等非常 情况 。

（5）分析各期终端客户走访收入覆盖率较低的重要 缘故起因 ，实行 对发行人向经销商贩卖 层面核查程序和经销商向终端客户贩卖 层面核查程序 。

（6）获取发行人实际 控制人 、重要 股东、董事（不含独立董事）、监事 、高管及关键岗位职员 的个人银行流水，核查陈诉 期内发行人分红款的具体 用途和资金流向，并出具资金流水核查陈诉 。

2、核查意见

经核查 ，保荐机构、申报管帐 师以为 ：

（1）对测试范围内的信息体系 的业务数据和财务 数据的真实性 、正确 性、完备 性，业务数据与财务 数据同等 性性实行 核查程序和分析程序，经逐一分析缺陷影响并与管理层沟通 ，确认缺陷未对财务 陈诉 产生庞大 影响，以是 测试范围内的体系 可以信托 。

（2）由于2019年和2020年时间相对较远、经销商对终端客户订单和安装验收单生存 不善、部分 经销商共同 意愿不强及发行人2019年和2020年未要求经销商回传终端客户订单和安装验收单等缘故起因 ，保荐机构 、申报管帐 师从经销商获取的2019年和2020年末 端客户订单和安装验收单较少 ，导致2019年、2020年物流单核查与终端订单查抄 覆盖率较低，具有公道 性 。

（3）保荐机构及申报管帐 师通过实行 包罗 发货真实性、贩卖 真实性 、回款真实性、采购真实性和生产真实性等在内的经销商核查程序，和包罗 终端客户电话回访、终端客户走访 、经销商流水核查等程序在内的终端客户核查程序 ，均可视为对2019年、2020年物流单核查与终端订单查抄 覆盖率较低的有效 更换 核查程序。

（4）陈诉 期内，对终端客户核查的选取标准 符合发行人业务特性 ；发行人存在客户大额、分次下单的环境 和一个订单对应多个地点 的环境 ，符合相干 终端客户的订单特性 及实际 业务环境 ；发行人不存在一个安装地点 对应多个客户的环境 ，但会存在同一小区差别 住宅的客户选购发行人产物 的环境 ，与重要 终端客户群体的斲丧 举动 特性 相匹配。

（5）固然 各期终端客户走访收入覆盖率较低，但连合 上述对发行人向经销商贩卖 层面核查程序和经销商向终端客户贩卖 层面核查程序，以及向贵所提交的《关于发行人经销商模式相干 环境 的专项阐明 》 、资金流水核查陈诉 和信息体系 专项核查陈诉 ，可以支持经销收入真实性的核查结论 。

（6）陈诉 期内，发行人分红资金不存在流向发行人客户、供应商或关联方的情况 ，不存在利用 分红资金举行 长处 运送 的情况 。

本文泉源 ：公司公告、投行小茶室 整理。