idc公司本钱 构成和占比（idc公司本钱 构成和占比表）〔idc 成本〕

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　　行业快评

　　万国数据：国内领先的跨地区 平台型数据中心 折 务商

　　事项

　　比年 来 ，大数据、云盘算 行业发达 发展，对上游底子 办法 范畴 的需求连续 茂盛 。据IDC圈统计，2017年中国IDC市场总规模到达 946.1亿元 ，同比增长32.4%，预计2018年市场规模有望高出 1200亿元，市场将保持高景气。我们重申看好云盘算 底子 办法 范畴 的投资机遇 ，发起 重点关注光环新网 、中际旭创、星网锐捷等。

　　批评

　　为了让投资者对环球 云盘算 及IDC等互联网底子 办法 市场格局有个更清楚 的相识 ，从而更有利于把握行业投资机遇 ，国信证券通讯 小组对外洋 市场上最具竞争上风 的云盘算 底子 办法 企业根本 环境 举行 梳理 。本文将扼要 先容 中国领先的跨地区 平台型数据中心 折 务商万国数据的根本 环境 ，供各位投资者参考，有不敷 之处欢迎 品评 指正。

　　万国数据根本 环境 概述

　　万国数据服务有限公司创建 于2000年，2016年在美国纳斯达克上市，是国内稀缺的跨地区 平台型数据中心 折 务商。公司的数据中心 分布于上海、北京 、深圳、广州、香港 、成都、河北7大核心 市场 。公司拥有客户500余家 ，包罗 云盘算 服务商、大型互联网公司 、企业及金融机构等。克制 2017年底，万国数据运营的数据中心 总面积高出 10.1万平方米，在建数据中心 面积高出 2.4万平方米 ，运营规模在国内偕行 处于领先职位 。

　　托管及管理服务业务占比逐年上升，为最核心 营收泉源

　　万国数据的主业务 务重要 分为两部分 ：主机托管及管理服务、其他业务 。此中 ，托管及管理服务业务营收占比逐年上升 ，2017年公司托管及管理服务收入到达 15.92亿元，占比为98.5%，为最核心 收入泉源 ，其他业务收入为2430.6万元，占比1.5%，比年 占比呈降落 趋势。

　　数据中心 布局 国内七大核心 市场 ，宽带接入实现真正中立

　　2008年从前 ，万国数据重要 依靠 第三方数据中心 ，专注于业务的可连续 性发展和灾备办理 方案；2011年，公司在昆山、成都和上海3个新数据中心 投入运营；2014年 ，深圳一号数据中心 投入运营；2015年，在北京和上海2个新数据中心 投入运营；2016年，公司进一步加快 在国内一线都会 的战略布局 ，广州，深圳和上海4个新数据中心 开始投入运营。克制 2017年底，万国数据的服务已经布局 在上海、北京 、深圳、广州、香港 、成都、河北7大核心 市场 ，是国内稀缺的跨地区 平台型数据中心 折 务商。

　　克制 2017年底，公司数据中心 运营面积合计已经到达 101,258平方米，同比大幅增长68% ，此中 贩卖 率已到达 91.8%，根本 完成全部 项目标 贩卖 。

　　克制 2017年底，万国数据策划 的自建数据中心 16个（上海5个、深圳5个 、广州2个、北京3个、成都1个） ，总面积约为89,794平方米；租用第三方数据中心 20个，总面积约为11,464平方米；在建机房总面积约为24,505平方米。别的 ，公司将来 可开辟 数据中心 面积约为46,000平方米。

　　克制 2017年底，公司在建数据中心 项目有四个 ，分别位于上海 、深圳、成都，此中 成都和上海的项目都已经开始预订，河北项目全部完成预订 ，我们以为 这些项目将为公司今明两年的业绩快速增长奠定 底子 。

　　在数据中心 宽带接入方面，公司每个数据中心 均接入了多个宽带运营商的光纤，而非仅仅与单一运营商相助 ，客户可根据必要 自由选择，真正实现了数据中心 的中立脚色 ，既能便利客户 ，同时也提拔 了竞争力。

　　客户覆盖国内500余家企业，服务于金融客户本领 的红利渐渐 在互联网、云盘算 范畴 开释

　　创建 之初，万国数据重要 依靠 第三方数据中心 ，扎根金融范畴 ，提供银行灾备办理 方案，如今 已累计服务金融客户高出 17年，在金融数据中心 范畴 积聚 了丰富的IT服务运营履历 ，是业内闻名 的高品格 金融数据中心 折 务商。

　　比年 来，随着互联网 、云盘算 行业的发达 发展，云盘算 服务商、大型互联网公司对于数据中心 的需求渐渐 增长 ，公司依附 在金融数据中心 多年积聚 的履历 ，将业务敏捷 拓展到互联网、云盘算 行业，从而将服务于金融客户本领 的红利在互联网、云盘算 范畴 开释 。

　　克制 2017年底 ，万国数据的客户总数为531个，此中 云盘算 客户 、大型互联网客户分别占签约面积的57.9％和21.2%，前五大客户的总份额占到73.0%。国内险些 全部 云服务提供商（阿里云、腾讯云、华为云 、百度云等）、多数大型互联网公司都与公司有业务相助 。金融及企业类客户占比为20.9% ，包罗 国内大型股份制银行、外资银行 、券商、保险公司及付出 机构等 。

　　将来 ，公司将发力拓展大型互联网客户，同时继承 吸引金融及企业类客户 ，使得客户布局 更加均衡 ，成为领先的综合型数据中心 提供商。

　　业务 收入保持快速增长，受快速扩张影响净利润仍为亏损

　　万国数据近三年的营收呈快速增长趋势，营收增速保持在50%的程度 。净利润方面 ，仍处于亏损状态，重要 起因 于 公司比年 专注于业务规模扩张，新数据中心 项目投入不绝 增长 ，从而对当期利润造成肯定 影响，这点从资源 开支也可以看出 。

　　从EBITDA角度来看，公司近几年增长较快 ，2016、2017年EBITDA增长率分别到达 64%和89%。2015-2017年公司EBITDA占营收的比例依次为23.40% 、25.60%、31.70%，呈逐年上升趋势。

　　IDC业务的营收增长率方面，与偕行 业的三家公司Equinix、世纪互联 、光环新网相比 ，万国数据的营收增长率非常强劲，近三年出现 上升趋势，在2017年到达 58.71% ，远高于Equinix、世纪互联与光环新网，而世纪互联近三年IDC业务营收增长率表现 不佳，在2016年一度出现 负增长，2016年光环新网IDC业务营收增长率高达91.94% ，其重要 缘故起因 是完成了对中金云网及无双科技的庞大 重组。

　　毛利率方面，万国毛利率程度 位于行业中游程度 。万国数据、世纪互联、光环新网的客户重要 会合 在中国大陆（位于亚太），同时万国数据 、世纪互联、Equinix的IDC业务为其占比最大的业务 ，我们选取万国数据在中国大陆的团体 毛利率与Equinix在亚太地区 的团体 毛利率，世纪互联在中国大陆的团体 毛利率、以及光环新网的IDC及其增值服务的单项毛利率举行 比力 。万国数据团体 毛利率近三年持平，根本 维持在25-26%左右的程度 ，而Equinix在亚太地区 的的毛利率根本 维持在40%左右，处于较高程度 ，世纪互联在中国大陆的总毛利率根本 维持在20%左右的程度 ，光环新网由于重组云盘算 业务，云盘算 业务渐渐 占据光环新网公司营收的较大比重，在2017年到达 了70.42% ，而公司云盘算 业务的毛利率较低，在2017年仅为10.19%，以是 拖累了光环新网的团体 毛利率，而光环新网IDC及其增值服务的单项毛利率根本 稳固 在50%以上 ，近三年依次为51.17% 、52.50%、55.18%（未按地区 区分），出现 小幅上升的趋势。

　　值得一提的是，万国数据如今 的综合上架率在60%左右 ，将来 随着上架率的提拔 及运营规模的进一步扩大，人力本钱 、机电装备 折旧 、房屋租金等整天 职 摊得更加充实 ，数据中心 规模经济效应将渐渐 表现 ，从而公司的毛利率仍有较大提拔 空间，红利 本领 也将进一步加强 。

　　引入明星战略投资者，实现环球 数据中心 资源对接 ，股价不绝 创新高

　　自2014年以来，万国数据通过与STT GDC相助 ，并引入其作为第一大股东 ，完成了在东南亚、印度以及欧洲等战略核心 地区 数据中心 资源的对接。STT GDC是ST Telemedia的子公司，是国际领先的数据中心 折 务商，数据中心 重要 分布于英国、新加坡 、印度、中国等地区 。

　　2017年10月，万国数据得到 来自环球 领先的数据中心 折 务商CyrusOne的1亿美元股权投资 。CyrusOne是美国数据中心 市场的领导 者 ，拥有近1,000家客户，包罗 近200家《财产 》1000强企业、大型互联网公司以及美国险些 全部 领先的云服务企业。公司通过与CyrusOne的相助 ，实现对美国数据中心 资源的无缝对接。

　　从股价走势来看 ，基于投资者对公司长期 发展 性的看好，以及在国内多个核心 都会 的战略布局 ，加之公司引入明星战略投资人 ，自上市以来公司在美股市场走势强劲，累计涨幅靠近 300% 。

　　风险提示

　　1 、国内云盘算 行业发展不及预期的风险；

　　2、IDC行业竞争加剧的风险。