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　　“新金融批评 ”（微信号： SFI2011）搜集 中国金融四十人论坛智库体系新金融系列——上海新金融研究院、北方新金融研究院 、上海浦山新金融发展基金会 ，以及上海新金融研究院参加 发起的北大互联网金融研究中心 的研究结果 ，奉送独家、专业的新金融批评 ，欢迎 关注。

　　近来 几年，普惠金融得到大众的高度关注 ，也得到当局 的高度器重 。国务院发布了以后 5年的《推进普惠金融发展规划》。广覆盖、高服从 、低本钱 ，是人们对普惠金融的根本 需求。在相应 大众诉求的同时，当局 固然 还要关注金融业的可靠性和可控性 ，以确保国家的金融安全和金融稳固 。

　　近两年在金融界敏捷 窜红的“区块链”，被寄予数字金融的新等待 。国际货币 基金构造 （IMF）在首份数字货币 陈诉 中指出，区块链“具有改变金融的潜力”。然而 ，区块链技能 应用初期的Decentralized 、Trustless等特性 ，在我国被形貌 为“去中心 化”、“去信托 ”的概念广为传播 ，这引起了一些疑虑：“去中心 化”会不会减弱 金融审慎羁系 ？在“去信托 ”的技能 体系中怎样 维护贸易 名誉 ？

　　而区块链作为金融创新的紧张 一环 ，其创新的另一面每每 是风险。在防范区块链自身风险的同时，一个更紧张 的题目 是：人们可否 应用区块链技能 ，探求 一条靠谱的普惠金融发展技能 路径？

　　克日 在北京大学互联网金融研究中心 （IIF）首届年会上 ，天下 人大财经委委员、中国银行原行长李礼辉就此发表主题演讲，分享了本身 在区块链范畴 的研究心得 。

　　天下 人大财经委委员 、中国银行原行长李礼辉

　　以下为李礼辉演讲全文：

普惠金融发展的技能 路径

　　近来 几年，普惠金融得到大众的高度关注，也得到当局 的高度器重 。国务院发布了以后 5年的《推进普惠金融发展规划》。广覆盖、高服从 、低本钱 ，是人们对普惠金融的根本 需求 。在相应 大众诉求的同时，当局 固然 还要关注金融业的可靠性和可控性，以确保国家的金融安全和金融稳固 。互联网金融给各人 带来了快捷的服务 ，带来了以往稀缺的金融资源，但也同时带来了扩散型的风险，带来了“发展 中的烦恼 ”。为此 ，我们必要 进一步探求 可行 、可信、可靠的普惠金融发展技能 路径 。

　　近两年在金融界敏捷 窜红的“区块链”，被寄予数字金融的新等待 。国际货币 基金构造 （IMF）在首份数字货币 陈诉 中指出，区块链“具有改变金融的潜力”。然而 ，区块链技能 应用初期的Decentralized、Trustless等特性 ，在我国被形貌 为“去中心 化 ” 、“去信托 ”的概念广为传播 ，这引起了一些疑虑：“去中心 化”会不会减弱 金融审慎羁系 ？在“去信托 ”的技能 体系中怎样 维护贸易 名誉 ？更多人关心的是 ，是否可以或许 应用区块链技能 ，创造一个本钱 更低、服从 更高的普惠金融平台？

　　这里，我谈谈个人的见解 。

　　区块链金融：“分布式”

　　区块链金融的布局 特性 ，是“分布式”而非“去中心 化 ”。

　　区块链技能 最初应用于比特币时 ，简直 是一种“去中心 ”的技能 布局 。现有信息技能 体系 均由中心 折 务器实现全部 的信息互换 和数据存储。区块链则通过构建分布式布局 体系和参加 者共识协议，形成不必要 中心 的大规模数据库体系 。

　　这种布局 着实 有很高的硬件需求。一是海量数据存储必要 巨大的空间，二是数据同步必要 高速的网络 ，三是各个节点的容纳本领 必要 达标和均衡 。一旦每秒产生的买卖 业务 量高出 体系 的容纳本领 ，大概 高出 最弱节点的容纳本领 ，那么买卖 业务 就主动 进入队列列队 ，耗时递增，给利用 者带来不良体验 。因此，完全“去中心 化”的布局 只实用 于比特币这类流量很低、每秒几笔的买卖 业务 。而在金融应用场景中 ，高频次是常态，银行卡 、股票、外汇等金融业务的买卖 业务 峰值每秒可达万笔之上。同时，金融产物 和服务通常是跨平台的 。比方 ，应用区块链技能 构建数字单子 ，就必须办理 数字单子 互换 体系 与资金整理 体系 的及时 对接题目 。对于高频次、跨平台的金融应用场景，区块链技能 发展初期的“去中心 化”布局 显然无法顺应 。

　　正由于 云云 ，在区块链技能 规模化应用的研发和实行 中 ，比年 出现的“私有链 ”和“同盟 链”，选择的是多中心 的“分布式”布局 。IBM、微软 、R3同盟 正在研发和实行 的，也是“分布式账本 ”技能 。我们看到 ，随着区块链技能 的迭代演进，“去中心 化”已经不再是区块链的固有特性 ，更谈不上是区块链的“精华 ”。因此 ，我发起 把“分布式 ”界说 为区块链金融的重要 技能 特性 。

　　在经济可行性方面，我国的金融底子 办法 比力 发达，大型金融机构已经建成超高速、大容量、中心 化的信息技能 体系 。在区块链技能 应用中 ，组建大中小型金融机构共同参加 的分布式“同盟 链”，实现现有体系 与创新体系 的无缝链接，金融机构岂论 巨细 ，都可以共享互联互通的技能 平台，为更多的客户提供金融服务，有利于发展普惠金融，也有利于充实 利用 现有科技资源 ，到达 节省 投资 、节省 买卖 业务 本钱 、确保买卖 业务 速率 、实现合规控制的目标 。

　　而且，金融的本质是用别人的钱做本身 的买卖 ，就肯定 要装进法律和羁系 的笼子里。新技能 的金融应用不可“任性” ，不必“去中心 化 ”，更不能“去当局 ” 、“去羁系 ” 。

　　必要 留意 的是，在分布式布局 中 ，“多中心 ”之间存在竞争性相助 关系，只有服从 最高、可靠性最高的中心 ，才有大概 被大多数参加 者承认 ，也才华 成为“主中心 ”。金融羁系 机构对各项金融买卖 业务 的监督 和控制，必须通过主中心 和多中心 来实现。有关金融羁系 的法律规则，只有成为分布式布局 中参加 者共同承认 的技能 规则 ，才大概 有效 实行 。

　　区块链金融：“自规则”

　　区块链金融区别于传统金融以至于互联网金融的又一特性 ，是自定共识规则、主动 实行 规则 、用技能 信托 加持贸易 名誉 的本领 。

　　市场经济环境 下的名誉 创建 在左券 原则的底子 上。名誉 形成的传统模式是，基于共同的规则，通过可信托 的中心 节点（比如 人民银行征信中心 ）大概 付出 平台（比如 付出 宝） ，验证信息，实行 规则，积聚 信托 。区块链金融可以用技能 方法落实左券 原则 ，办理 信托 题目 。通过共识协媾和 可编程的智能合约情势 ，可以订定 和实行 买卖 业务 各方认同的贸易 条款，可以引入法律规则和羁系 控制节点 ，确保代价 互换 符合左券 原则和法律规范，克制 无法预知的买卖 业务 风险。这种功能，可以创建 互信、创造名誉 ，可以节省 名誉 形成所需的时间和本钱 ，可以或许 容纳更多的金融业者，因而有利于普惠金融的发展 。

　　进一步分析 ，区块链通过数学方法办理 信托 题目 ，全部 的规则都以算法程序表达，只要信托 共同的算法程序就可以创建 互信，创造名誉 。区块链可以实现点对点的代价 转达 ，可编程性的引入使得买卖 业务 两边 在代价 转达 时可以嵌入相应的编程脚本，形成“智能合约”，便于处理 惩罚 一些特定的买卖 业务 模式。因此 ，基于区块链的代价 互换 活动 都可以通过编程化的方式，对用途、方向和各种限定 条件做到协议控制 。

　　在区块链应用场景中，技能 性的程序信托 可以在肯定 范围 、肯定 程度 代替 贸易 名誉 ，但并非否定或去除传统的信托 方式。实质上不是去信托 ，而是用技能 信托 加持贸易 名誉 ，这有利于左券 关系和左券 原则的维护和实行 ，有利于维护金融诚信，应该更加切合市场经济需求。

　　左券 精力 是市场经济社会的支柱，表现 左券 精力 的左券 关系和左券 原则 ，以及上升到公法范畴 的公权利 ，对于创建 精良 秩序、保障市场经济康健 运行具有底子 性的意义。在市场经济社会中，左券 原则一样平常 是通过良俗的推行、法律的实行 、合约的推行 来实现的 。良俗是约定俗成的文明理念和举动 准则，法律是写在纸上的规则 ，合约既有白纸黑字的约定也有口头的答应 。这就存在一个大概 被利用 的“缝隙 ”：违背 良俗 、得罪 法律、背聚散 约的举动 偶然 难以在实行 的过程中被及时 克制 和改正 。

　　比方 ，现行单子 业务存在的缺陷，重要 在于难以有效 管控和防范操纵 性风险和道德风险 ，包罗 贸易 配景 造假，单子 真实性认证失效，“一票多卖” ，利用 单子 违规融资套利等等 。单子 业务羁系 只能通过现场考核 的方式来举行 ，缺乏全流程快速调阅和检察 的本领 ，羁系 服从 低、本钱 高。假如 应用区块链技能 构建数字单子 ，就有大概 通过可编程的智能合约情势 ，实现贸易 约定的具体 限定 ，引入羁系 控制节点 ，由买卖 业务 各方确认买卖 业务 ，确保代价 互换 的唯一性。

　　区块链金融：信息掩护

　　当代 社会产生的信息是海量的 、多少 级增长的 。信息大抵 可以区分为共享信息、专有信息、私密信息。共享信息的代价 在于真实，必须维护其权势巨子 性；专有信息的代价 在于归属，必须维护其知识产权；私密信息的代价 在于可靠 ，必须维护其安全。互联网的发展极大促进了信息的生产和传播 ，但每每 难以证明 共享信息的真伪，难以确认专有信息的全部 权 ，难以掩护 私密信息的安全 。在互联网和移动服务平台上，当前的突出题目 一是伪造共享信息举行 诈骗，二是盗用私密信息举行 诈骗。信息得不到有效 掩护 ，侵害 了大众的长处 ，也在很洪流 平 上影响了平凡 化 金融服务的进一步遍及 。

　　区块链技能 理论上可以提供信息掩护 的新屏蔽 。区块链的分布式功能，通过构建分布式数据库体系 和参加 者共识协议 ，可以或许 掩护 数据的完备 性。区块链的时间戳功能，通过天生 肯定 时间段的信息区块以及区块之间首尾相连的数据链，可以或许 形成可追本溯源 、可逐笔验证、不可窜改 、不可伪造的数据；每个参加 者在天生 信息区块时加盖时间戳 ，可以或许 证明 原创性和全部 权归属。区块链的非对称加密功能，有利于掩护 信息的私密性。

　　在差别 场景的区块链金融应用研发中，都必须把有效 掩护 信息作为最紧张 的技能 标准 。这是维护金融诚信的要求，也是发展普惠金融的要求。

　　区块链金融羁系 ：技能 规则和法律规则

　　区块链技能 的金融应用 ，已经出现一些值得关注的动态。

　　一是“自流畅 货币 ”羁系 缺失 。雷同 于比特币 、自称为“数字货币 ”的“自流畅 货币 ”连续 出现，在参加 者承认 的范围内已经可以作为付出 工具和记账单位 ，但它如今 是无国别、无羁系 、无法律责任主体的。这类游离于羁系 之外的“自流畅 货币 ”有大概 成为洗钱和非法融资的工具。必须留意 防止新的技能 被用于非法范畴 。

　　二是区块链技能 存在风险隐患。前不久发生了以太坊自治构造 The DAO众筹资金被挟制 、Bitfinex买卖 业务 所比特币被盗的两起大变乱 ，袒露 了区块链现有技能 布局 存在的缺陷，包罗 智能合约编程弊端 、买卖 业务 体系 弊端 和记账体系 弊端 。这阐明 ，新技能 开启新应用 ，也会带来新风险 。

　　三是区块链技能 的金融应用还存在技能 瓶颈。从已经公布的研发结果 看，在区块链的“共识算法 ”、“加密算法”、“智能合约”等核心 底子 技能 范畴 ，已有一些盼望 ，但尚未到达 生产级别。一些专家预计，区块链核心 底子 技能 要取得突破，实现规模化应用 ，大概 必要 1-3年的时间 。

　　从金融羁系 视角来观察，当前的紧张 课题是，积极做好预备 ，欢迎 区块链技能 在金融上的规模化应用 ，推进普惠金融发展。

　　第一，订定 技能 规则和法律规则。

　　鉴于区块链金融的“分布式 ”和“自规则”特性 ，在区块链金融的羁系 方面 ，不但 必要 法律规则，同样必要 技能 规则，而当前正是羁系 参与 的符合 机遇 。政策订定 者必要 充实 认识 技能 规则对于金融羁系 的紧张 性和须要 性 ，正确 分析和判定 技能 规则与法律规则各自的优缺点，把握两者之间的相互影响，将技能 规则纳入羁系 体系 ，优化计划 ，进步 羁系 服从 ，低落 合规本钱 。我也发起 ，国家会合 力气 ，加大投入，一方面动员国有金融机构和科技机构，一方面更多扶持民营企业和创客创投 ，加快 区块链底子 技能 研发，夺取 形成具有我国自主产权的技能 结果 。

　　第二，金融风险管控要顺应 新的技能 布局 。

　　在区块链技能 应用方面 ，布衣 百姓更加关心的是怎样 把复杂的经济生存 变得简单 易行 。比方 ，将区块链技能 应用于跨境汇款，以节流 时间 ，便捷付出 ；将智能合约引入证券的发行 、买卖 业务 和结算，使证券买卖 业务 变得简单 直接；在奢侈品溯源、医疗保健、物联网等范畴 应用区块链技能 ，以进步 服从 ，节省 本钱 。羁系 部分 更加关心的应该是怎样 采取 有效 的风险管控步伐 ，确保金融安全。应用高新技能 ，必须留意 防范技能 把持 风险和技能 性操纵 风险 ，必须构建防备 道德风险的技能 “防火墙” 。在金融范畴 规模化应用高新技能 ，必须通过安全性 、可靠性认证。在差别 场景的区块链技能 应用中，必须对智能合约、时间戳、密钥等核心 编程的安全性 、稳固 性、可靠性，做专业的分析和权势巨子 的验证。基于区块链分布式的特性 ，无法照搬中心 化数据库布局 下的安全控制步伐 来应对黑客攻击等风险变乱 ，必须针对新的技能 布局 ，研发新的风险管控技能 和应急步伐 。

　　区块链技能 的金融应用 ，已开端 形成齐头并进的格局。IBM连合 环球 最大的开源社区Linux共同开辟 超等 账本筹划 。微软在云平台上摆设 区块链底子 工具 。R3区块链同盟 聚集 50多家大银行，研究分布式账本技能 在金融市场中的跨界应用。一些国家的当局 部分 一方面投资研发金融范畴 、行政范畴 的区块链技能 应用，一方面研究怎样 对抗区块链技能 被非法应用。我国的“金融区块链相助 同盟 ” ，集结微众银行 、安全 银行、招银网络、恒生电子 、京东金融、腾讯、华为、银链科技 、深圳金融信息服务协会等31家成员。本年 6月，中国互联网金融协会创建 区块链研究工作组 。出发点是聚各人 之力，集各人 聪明 ，为各人 服务。

　　我们盼望 各人 共同积极 ，推进这一项有大概 加快 普惠金融发展的技能 创新。

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