香港疫情什么时间 对大陆开放（香港疫情什么时间 可以控制）〔香港疫情什么时候能控制住〕

　　我们每个人举行 投资的目标 都是为了寻求 实着实 在的款子 ，最好是银行卡的余额乃至 是数不清的现金，绝不但 是手中股票的一个概念性的盼望 和巨大的抱负 。

　　股票的逻辑是很简单 的，他是一个典范 的新钱更换 旧钱的过程 ，更高的代价 肯定 意味着要更多的资金来接盘才可以维系 。如今 很多 所谓的百亿富豪，都是纸上富贵，他们创建 的逻辑是股价连续 维持住，假如 失去了这个底子 ，就很难谈。

　　2015年1月，在武大校友会的时间 ，校友会让我讲讲股票和现货大宗的见解 ，就先说说股票吧。当时 看各人 一片春风得意 ，真舍不得泼冷水，不外 还是 丢出了崩盘是早晚 的事变 的论调 。各人 也都没认真 ，我本身 也没认真 ，反正我也不玩股票。我当时 跟各人 报告 了为什么股票崩盘是肯定 的底子 逻辑，别的 一个是人生逻辑 ，人生的路上，无数多的机遇 和无数多的坑，越人到中年 ，越必要 审慎 ，由于 你已经输不起了，坑踩一个，这辈子也就没机遇 了。

　　而坑这个东西如同 陷阱 ，每每 是假扮成各种机遇 的情势 出现，显着 是坑的地方，你也不是傻逼 ，你根本不会去踩，只有看上去像是机遇 的机遇 ，才会然给你死的很惨。

　　德州扑克里最显着 ，只有好牌，看上去必赢的牌，才会让你死 。以是 对于机遇 肯定 要警惕 。客岁 这种机遇 对于很多 人来说 ，就是如许 的机遇 ，结果 着实 对于99.9999%的人来说都是悲剧。

　　从理论上叙述 股市崩盘是肯定 的逻辑点着实 就只有一个，那就是二级市场不创造货币 ，而一个不创造货币 的市场，肯定 是不大概 无穷 上行的，康健 的市场每每 必要 多空博弈，才华 把这种风险打掉 ，一旦某些股票代价 偏离了代价 ，就会有机构来做空他，然后让市场复兴 到公道 状态 。

　　以是 理论上 ，嗜血的对冲基金的存在对于市场规复 理性是有实际 意义的，做空本身 不是恶行 ，而一个单边市场唯一上行的逻辑 ，理论上着实 只有无穷 资金进入，才华 支持 上行。那么判定 一个股市是否崩盘只要看市场的资金供给怎样 进入就可以了。

　　报告 这个题目 ，必要 肯定 的货币 金融知识 ，我发起 各人 看看，我在2014年市场钱荒到时间 ，写过一篇文章叫钱荒简史 ，内里 具体 形貌 了，货币 是怎么创造出来的这个过程 。

　　简单 的说，货币 就只有两个部分 来，一个部分 是生产过程 ，一个部分 是扩大过程，生产过程着实 就是国家利用 名誉 投放市场的过程，根本 上称之为底子 货币 ，底子 货币 进入贸易 银行机构的时间 ，贸易 银行利用 自身的特别 结算借贷属性，可以举行 货币 创造。

　　央行投放一亿的底子 货币 进入了银行体系 ，银行就可以用这个一亿资金去发放贷款，企业拿到了八千万 贷款，无论是怎么用这个八千万 ，着实 终极 都会回到银行体系里去，银行体系就在原先一亿的数字上又多了八千万 的存款，然后又可以用这个八千万 ，在去发放六千万 的贷款，然后又回到银行体系里去变成 存款，然后又可以发放贷款，云云 循环的结果 就是一笔钱 ，可以通过贷款变成 更多的存款。

　　究竟 上，我国在2002年以后，市场的很多 货币 都是通过贷款创造出来的 ，前些日子出的承兑汇票的案子，跟大量的贸易 银行变相用银票拉存款是有很大的关系的，这个都是中国特色的环境 。具体 案例可以看我写的《为什么看上去很安全的银行承兑汇票也会出题目 》的文章。

　　以是 ，市场上唯一能创造货币 的机构就是央行和贸易 银行。除此之外，就没有创造存款的大概 性了，各人 在二级市场里玩 ，着实 本质是一场资金的游戏，并没有创造出更多的货币 大概 性，假想 一个股票10块钱的时间 ，有一人买，有人卖，卖的人拿走了买的人的十块钱 。然后代价 就是十块了。这个钱做了互换 ，但是实际 上是没有增长 的 ，市场上还是 只有十块钱。而股票的代价 本质就是成交代 价 ，他表现 的是上一笔成交代 价 是十块钱，但是他并不代表你用十块钱就肯定 可以卖掉。以是 股票的市值只能代表已往 的成交代 价 ，不代表将来 。要让股票上升的条件 就是将来 有人以更高的代价 购买股票才行。

　　以是 股票的逻辑是很简单 的，他是一个典范 的新钱更换 旧钱的过程，更高的代价 肯定 意味着要更多的资金来接盘才可以维系。以是 股票盘算 的身价和所谓的有钱都是假造 的数字 ，并非真实的数字，你一块钱买的股票，涨到了一百块 ，你就感觉你有了一百块，着实 条件 是要有人乐意 用一百块的钱来买你这个股票，这个逻辑才是可行的 ，假如 有人只乐意 用二块钱来买，着实 你的身价就是两块钱 。

　　这个就是为什么我说，如今 很多 所谓的百亿富豪，都是纸上富贵 ，他们创建 的逻辑是股价连续 维持住，假如 失去了这个底子 ，就很难谈。这个题目 ，我可以放到背面 去谈中国假造 经济危急 随时发作 的章节里去谈，这个题目 很可骇 ，必要 审慎 面对 。

　　我这里只是简单 解答一个根本 逻辑 ，就是股市的高涨时必要 不绝 的资金支持 的，必须包管 市场有更多的资金来维系这个市场，那么市场那边 来资金？市场的资金我说了就两个部分 ，一个部分 是央行投放底子 货币 （包罗 出口创汇的货币 逼迫 结汇），别的 一个部分 就是央行投放货币 之后的贸易 银行创造更多货币 。

　　就这两个大概 性，除此之外是不大概 有别的泉源 的。以是 ，当股市到达肯定 点位的时间 ，假如 没有地方进入更多的资金，那么肯定 面对 资金枯竭的题目 ，于是崩盘就是肯定 的格局 ，这个着实 是傻逼用脑筋 拍都可以拍出来的根本 原理 。只是，难点着实 在于怎样 知道股市什么时间 崩才是关键题目 。这个题目 我没办法解答，但是对于一个注定会崩的市场 ，我简直 不太乐意 深度参与 。以是 ，我在股市参加 不多，固然 这里尚有 别的 几个缘故起因 ，也可以趁便 谈下。

　　第一个缘故起因 是中国股市本质是个赌场，这个结论着实 不消 我来下，根本 上每个人都知道这个结论 ，但是喜好 赌博的人太多，以是 谁都乐此不疲的深度参与 ，把本身 做成了赌客 ，中国人在赌博上的格式 着实 光怪陆离 ，五花八门，什么偏方都能想的出来，都以为 赌博不是一个简单 的运气题目 和概率题目 ，而是有技能 可以让本身 博更大胜算大概 性的，于是有人听消息，有人算卦 ，有人拜名师，有人潜心专研独门绝技 ，盼望 有朝一日能大放异彩 。赌场上神经质的人很多 ，忌讳 很多 ，都是很常见的。但是为什么纵然如许 ，赌场上末了 的结果 是什么呢？着实 最闭幕 果 是十赌十输 ，究竟 上只要界定股市跟赌博雷同 ，那么得出的结论，着实 就意味着赌客在澳门是必输的 ，唯一有胜算的着实 只有游客大概 坐庄的人。

　　我在澳门一个赌场里住了个把月，闲着没事，常常 看赌客赌钱，我根本 上可以得出前面谁人 逻辑 ，赌客必输，游客倒是常能赢钱，根本不在于任何外在所谓运气等等层面的东西 ，从概率和运气角度来看，庄家闲家之间的概率和运气根本 对等，哪怕不对等 ，在单一博弈的时间 ，概率巨细 并不紧张 ，会发生的变乱 ，发生了就是百分之百变乱 。但是为什么运风格 率划一 环境 下，赌客还是 输钱呢？

　　着实 根本在于赌博本质是跟本身 的人性对赌的过程，人是铁定注定斗不外 本身 的人性的 。为什么这么说呢？由于 你看 ，一个赌客最显着 的特性 着实 是屁股抬不起来，赢钱的时间 ，以为 本身 手气旺，就不绝 的玩下去 ，赢了还想赢，而输钱的时间 ，冒死 想着赢返来 ，乞贷 ，抵押乞贷 ，求人乞贷 ，都想着一把给博返来 ，结果 呢？只有两个大概 性，第一个大概 性把赌场给赢了 ，赌场关门，OK，他可以走了。尚有 一个大概 性就是 ，本身 输光了，只能走人了。

　　但是实际 是赌场会输光么？人家是做机器 买卖 业务 的，筹码无穷 ，时间无穷 ，体力无穷 ，然后还能抽水 。末了 结果 是你累死了，他还没事还是 跟你渐渐 耗 ，唯一大概 就是你输光走人。着实 股市里也一样的逻辑啊，你赢了，也不会把钱拿出来 ，还是 扔回到股市里去，输了就死扛着。到末了 的结果 是每每 输的肉疼了，大概 有发急 事变 ，不得不砍仓了，终极 就是亏损惨重的格局了 。跟赌场的人是很雷同 的，更惨的是故事里赢钱的时间 永久 不能赚够 ，涨了以后深怕跌归去 ，都发急 止盈，结果 股票每每 一骑绝尘，你又去追返来 ，十块涨到三十块，你最多能赚个十块就差不多了，但是跌了呢 ，你根本 就死扛了，乃至 还加仓，结果 呢？十块跌倒五块 ，但是 实打实的亏着。这个就是实际 。

　　那么为什么游客能赢利 呢？由于 游客的时间到了，他必须走人，不走人也不可 ，末了 的结果 就是每每 能及时 抽身，而且游客的赌客内心 不重，拿点小钱 ，赚了最好，亏了也不心疼，末了 的结果 反倒是一半一半的概率能赢钱 。在中国的股市里是典范 的云云 ，那些每天 沉醉 在股市的人 ，着实 起升沉 伏，赚赚亏亏，十多年已往 了 ，日子也就那样，我真没见过在股票里赚过大钱的人，不对 ，见过一个叫徐翔的，但是厥后 才知道貌似也不是正常做股票赚大钱的。

　　我身边来来每每 很多 人都在股市里赚过大钱，尤其客岁 七月份前 ，一堆人跟我说，让我把钱给他们，一年给我赚一倍 ，赚十倍，呵呵，七月份之后，很多 人我都见不到了 ，着实 人性都是云云 ，过于乐观的估计当下，悲观 的预计将来 。这个就是人性 ，着实 我不停 以为 人性着实 是不可克服 的，很多 人都跟我说我们不就是要克服 人性么 。

　　我都以为 这帮人特傻，你是个人 ，是个人不要人性干什么呢？没事跟本身 比力 干什么啊。假如 一个人不要人性了，那活着 的意义是什么呢？出产业 僧人 ？做个贤人 ？还是 去精神病 院里呆着？这个是你要的么？他们人性是克服 了，但是钱赚来有什么用呢？你做股票的目标 是什么呢？

　　很多 人股票不赢利 ，都反省本身 该贪婪 的时间 不贪婪 ，该恐惊 的时间 不恐惊 ，恨不得打本身 脸 ，却不想想，贪婪 和恐惊 着实 不就是根植于我们心田 ，构建我们丰富多彩的人性么，你假如 不贪婪 ，也不恐惊 ，不好 玉人 ，不好 骄奢淫逸 ，不好 逸恶劳，不喜新厌旧，那你赢利 为什么呢？活着 又为什么了么？你那么积极 在股市里成为贤人 又是为什么呢？人家巴菲特淡定从容看破 统统 ，那是人家天赋云云 ，喜好 如许 的生存 ，人家那么有钱了 ，还深居简出，钱对他没什么用，他就是喜好 赢利 的感觉 ，你赢利 是为什么呢？

　　从长期 来看，股市是个没有积聚 的地方，客岁 很多 人跟我说让我赚大钱的话，我清楚 的记得07年也有人跟我说过 ，险些 千篇一律 的话，我发现十年已往 了，着迷 于股市的人 ，近乎没有任何变革 ，说一样的话，做一样的事变 ，天下 都变了无数次了，他们依然还是 这种格局，沉醉 在自我的天下 里 ，每天 在群里享受当群主，当高手，被一帮傻逼追捧的感觉。着实 想想 ，十年前的他们，以为 股市最好赢利 ，房子也不买，什么都不做 ，就做股票。结果 呢？还是 个穷光蛋 。

　　很多 事变 短时间里来看，步调 很小，但是时间充足 长 ，那就是很长很长的一段路，由于 有积聚 ，每天 都在进步 ，而有些事变 ，当下步调 很快，很大 ，但是他没有积聚 ，每天 来来回 回的踱步，时间一久 ，你会发现它们毫无进步，不停 在原地踏步而已。股市就是这么个地方，他是个没有积聚 的行业。你哪怕已往 再赢利 ，再牛逼 ，都无法决定你在将来 依然牛逼，这个市场很实际 ，很暴虐 ，将来 都不可确定，以是 无法形成积聚 。以是 我是特别 讨厌 年轻人在股市里挣扎。这个绝对不是一个得当 年轻人扎堆的地方，他丝毫学不到任何的所谓知识和行程大概 的积聚 。

　　固然 很多 人会跟我举例子 ，谁谁谁怎样怎样牛逼，几千块钱，做到几千万 。对于这种例子 ，我从来都无视。究竟 上，人都倾向于装神弄鬼，雪球上一批神棍每天 吹捧 本身 赚了多少钱 ，赚了多少钱，实际 真的很简单 ，根本不消 吹捧 的，直接买卖 业务 清单 ，一张不落的贴出来就行了，信息是出不来高手的，买卖 业务 才华 出高手 ，证明 本身 最牛逼的方式很简单 ，就是列买卖 业务 清单，假如 一个人不肯 意列清单的 ，根本 都可以当骗子，赢利 又不是什么丢人的事变 ，只管 公布就行了。很简单 的事变 。市场最实际 的环境 就是牛市来了 ，股神一堆，每个人都是股神，傻逼都能当股神 ，固然 了，买错股票都能涨停，如许 的市场，谁不是股神啊 ，但是市场大跌的时间 呢？全都神棍。

　　究竟 上，我们从二级市场上可以被证明 买卖 业务 的人来看，就知道高手是否存在了 ，中国几千只所谓的私募基金，根本 上代表了行业最高程度 了，你们只要看看他们的程度 就行了。跌的时间 ，比你跌的还多，赚的时间 ，乃至 还不如你 。这个就是行业近况 。客岁 的私募一姐 ，私募一哥的业绩，你们本身 去看看就行了。这就是行业最高程度 ，也就是云云 。你以为 你能逾越 他们？你是比他们勤奋 ？比他们积极 ？比他们运气好？还是 比他们专业呢？

　　这个市场里一年业绩逾越 巴菲特的大有人在 ，我客岁 投资一个摇一摇炒股的软件，就是每天 起来没事闲着摇一摇，然后就主动 ，什么时间 买股票 ，什么时间 卖股票，什么代价 买，什么代价 卖都是随机的 ，这种典范 脑残傻逼的操纵 方式，末了 跑出来很多 收益率超高的个体，远远高出 所谓的大佬 ，在一个万马奔驰 ，买错股票都能涨停的市场里，是不必要 任何本领 的 ，傻逼都能赚的比你多 。而在一个万股跌停四连杀的市场里，你是神仙，着实 你也一样被市场砸成傻逼。这个就是实际 。

　　如许 的市场里能有什么积聚 ？我不停 跟很多 人说 ，股市里唯一能比力 实际 轻松的符合业余人士炒股的逻辑就是把本身 变成 一个游客，风景奇丽 的时间 去玩玩，隆冬 到临 的时间 就离开 。假如 你要把本身 当赌客，那就是结果 肯定 很傻逼。这种丝毫没有本领 起决定性作用的市场里 ，你还去玩，本质着实 就是搏个好运气罢了，那干什么不去买彩票呢？不去打麻将呢？不去斗田主 呢？着迷 于股票的人 ，根本 上都是典范 的不劳而获的头脑 。怎么大概 的事变 呢 。我从来没盼望 也没指望过这种功德 能到我头上。有这个时间精力 ，我不如去找一个方向，固然 慢点 ，但是确定性会更强行业去积极 ，去拼搏呢。

　　中国股市期市有几个大佬，敦和老叶 ，混沌老葛都但是 纵横中国数十年的高手中高手吧，但是客岁 的市场又怎样 呢？我记得敦和客岁 股灾前在香港路演说过一句话，说我们在中国大陆为什么每年收益率能在百分之百乃至 更高 ，为什么呢？由于 我们发如今 大陆的买卖 业务 对手都广泛 都是傻逼，面对 如许 的对手，我们胜算固然 更高 。这个话估计没有说完多久，股灾来了 ，不知道敦和怎样了？

　　很多 时间 ，你已往 无论再怎样 光辉 ，但是在你不离开 这个市场之前 ，着实 都是浮云。赚了一百年的钱，也大概 一夜之间消散 殆尽。华尔街上如许 的高手多如牛毛，绝大部分 高手的结果 要么锒铛入狱 ，要么贫乏 潦倒 。鲜有善终的。

　　固然 这里不打扫 有个别的人牛逼闪闪，但是天下 上只有一个巴菲特，一个索罗斯 ，他们都不是广泛 性案例，你好好问问本身 ，会不会是他们 ，他们的逻辑可否 被复制？天下 上永久 有乐成 的人存在，但是他们都是独一无二的，都是不可复制的，由于 主导他们的一辈子乐成 的因素大抵都是无法复制的 ，特定的年代，特定的履历 ，特定的运气 ，都是特定的，都是不可复制的。

　　前段时间有人跟我说缠中说禅这本书，然后说学会了就是高手中的高手了。我就是笑笑 ，不知道怎样 答复 ，我只是以为 ，这个天下 肯定 要记得去盘算 投入和产出 ，还要去盘算 机遇 本钱 。对于不确定性很强的东西，肯定 要审慎 投入，由于 随着本钱 不绝 举高 ，你末了 发现收益就无法覆盖全部 的本钱 ，终极 的结果 大概 是收益没有实现，你就停业 了。而与此对应的机遇 本钱 却非常的高。

　　我厥后 问他你有没有见过缠中说禅的人学得很好，且赚了大钱的案例？你确认谁人 赚了大钱的人真的是由于 学了这个才赚到的 ，而不是由于 有内部买卖 业务 等等方式才赚到的？你是不是确定你跟他有一样的天赋能确定学乐成 ？这些都是实际 的题目 。

　　着实 中国人写东西，有一个很不好 的风俗 就是喜好 说的很含糊 ，让你去本身 去悟 ，一本易经，几万个人几万个想法，一本道德经也是几万个人几万个明白 。显着 写个菜谱 ，会告诉你盐少许，酱油少量，少许？少量？是多少？你本身 猜 ，我就不告诉你，于是一本菜谱有人做的很好吃，有人做出来难以下咽 ，这个就是中国人喜好 叙述 的方法。越是云里雾里，越牛逼的感觉 。一大堆简单 原理 非要说的很隐晦，也不知道他本身 有没有明白 ，结果 就是差别 的人差别 的想法 ，对于这种作品，我根本 上都当垃圾扔了。有毛意思呢？还没悟透，我估计就得死了。

　　有这个时间去学这个东西 ，我把时间精力 去放在创业工作上，老子早就牛逼大了，谁去扯这淡啊 。我本身 高考厥后 总结履历 的时间 ，有一条就是把别人用来探求 学习方法的时间都花在做标题 上，偶然 间花时间花精力 去探求 学习方法，还真不如先把积极 做到极致啊。一个力气都没用尽的人根本不配谈学习方法啊 ，谈天赋啊，谈人生啊。扯淡的有点远了 。

　　固然 ，我离开 尚有 一个缘故起因 就是这个地方着实 是涨了你不开心 ，跌了更不开心的地方，为什么，由于 涨了怕跌归去 ，但是卖了又怕继承 涨 ，以是 涨了你不开心，跌了就不要说了，肯定更不开心 ，于是涨你也不开心，跌你也不开心的事变 ，你他妈的还想着玩 ，你是不是脑筋 进水了啊。以是 ，我在2012年写了篇，我为什么看空中国股市之后就在也没进入这个市场了。乃至 关于股市的文章都写的很少。客岁 在香港养病的时间 ，我闲着没事，写过一些对于中国股市的文章，反思了一些题目 ，但是都是扯淡为主，各人 将就 看 。

　　当时 想的第一个题目 ，为什么中国股市注册制肯定推不起来。这个题目 着实 我谈过很多 多少 次，注册制在我国不是一个行政题目 ，着实 是个汗青 遗留题目 ，究竟 上，要推注册制在中国来说黑白 常轻易 的事变 ，中国有天下 上最刁悍 的行政构造 服从 ，一旦当局 决定要做什么事变 的时间 ，服从 绝对天下 上说第一 ，没人敢说第二，这个就是实际 ，连客岁 难度这么大的排雷去杠杆 ，一个半月就把股市的杠杆给去了，绝对天下 第一了，如许 的服从 ，要推注册制，还不分分钟的事变 啊，但是题目 在于你推了注册制目标 是什么呢？

　　我有一次在法国巴黎银行的小型集会 会议 上，很多 人跟我说 ，真倾慕 中国的股市，有那么充沛的活动 性，一天的买卖 业务 额充足 他们一年买卖 业务 了 ，我说，有啥好倾慕 的，中国的股市本质上着实 看上去很强的活动 性 ，但是实质是没有活动 性的，一点都没有，他们很奇怪 ，我说，你试着让中国股市退市几只股票看看，你试着让中国的股价跟香港来几个一分钱的股票试试看。当时 候你就知道中国的股市有没有活动 性了 。假如 那么做了 ，我可以包管 ，中国股民，一个不剩全部跑光，来个狗屁的活动 性。

　　中国股市为什么那么多韭菜的存在？为什么那么多散户敢大胆 的踏入死地？为什么呢？由于 中国的股市本质就是个信贷市场 ，他是带有刚性兑付的信贷市场。极强的刚性兑付的，中国股市不会退市，不会跌到几分钱 ，而且越垃圾的股票，越会有爆炒的大概 ，导致中国散户进入这个市场 ，无后顾之忧啊 。压根不消 怕啊，真跌了，着实 只要死扛就行了 ，几年后，又是他妈的一条豪杰 ，就是这种周而复始的实际 案例 ，终极 就让它们肆无顾忌 的敢参加 这个市场啊，由于 压根不消 担心最坏的环境 发生，这种保底的存在，使得哪怕你在这个市场总是幸亏 败尽家业 ，但是还是 敢毅然进入。由于 不绝 的已往 的汗青 会告诉他们，这个市场不是他们本领 不可 ，而是由于 运气不好 ，心态不好 ，沉不住气，假如 当初老子不割 ，不乱操纵 ，不干什么，不干什么 ，老子就牛逼大了，于是死了还乐意 乞贷 迩来 不绝 的玩。

　　就是这种自我意淫式的精力 病式的支持 ，使得A股常常 能产生出源源不绝 的韭菜供给给大佬们享受 。人们辛辛劳 苦的去别的地方赢利 ，舍不得给本身 吃好的，穿好的，买好的，都到这里来赌博 ，孝敬 给别人。这个就是实际 。

　　一旦市场冲破 这种所谓的刚性，真的有股票退市，有股票会跌到几分钱的时间 ，股民就会畏惧 ，就根本不敢进入 。这个黑白 常实际 的环境 的。我如许 的人，相对专业的牛逼人物了吧（有点吹捧 了 ，别介怀 啊），我在美股和港股，都不太敢碰 ，都玩的很警惕 ，为什么啊。我靠，我怕啊 ，一个晚上跌个百分之九十，怎么能不怕啊。我都怕的市场，散户怎么敢进来啊 。

　　以是 ，成熟的市场 ，散户就是不绝 的退出的结果 ，由于 他们末了 发现，本身 是真的没本领 玩。这个时间 ，专业机构才华 形成。散户扎堆的市场终极 的结果 就是倒闭机构都变成 散户头脑 。压根无法对峙 所谓的代价 判定 ，各人 都一起赌呗。你在这个市场要做代价 投资，那就做好天 天被打脸的预备 吧。

　　为什么会如许 啊 。谁都看到出来是在股市股票供给不充实 ，市场管制，使得股票的供给很少，IPO列队 导致的结果 就是垃圾的股票不必要 退市 ，可以被人借壳，大概 退市难度迫于地方压力等等因素难度很大，乃至 包罗 了来自散户投资人的压力 ，到如今 险些 没有股票退市，以是 ，大量的资金追逐少量的股票，使得团体 的市场每个股票都没有代价 ，毫无代价 。无非个别公道 一点，个别不公道 一点而已。

　　资金都是逐利的，在国外由于都是机构博弈 ，各人 都不是傻瓜，公道 的估值体系是存在的，谁都不好 骗谁的钱 ，你看好，我一样平常 也看好，我不看好的 ，你也不会看好，深怕被对方给骗了 。以是 中小市值股票业绩不好 ，活动 性就会很差使得没有多少机构敢参加 ，而在中国恰好 相反，纯粹是资金主动 的市场，什么盘子小，什么更好被操纵 ，于是就更轻易 被爆炒。

　　根子在那边 ？在于供给受限之后的刚性兑付市场的存在。

　　终极 就是股票成为了赌博桌子上的标的物而已，压根谈不上代价 ，各人 也没想过她的实际 代价 ，纯粹就是赌博的标的物而已 。谁他妈的有代价 啊。着实 从代价 角度来看都是垃圾，哪怕跌倒如今 ，我都以为 对不起这个代价 。

　　以是 ，在中国谈代价 投资，我不停 就以为 是个笑话。五十步和一百步的关系而已 。别的 一个角度看，为什么配资在中国大行其道 ，怎么打压都打不掉，不也是由于 我国特有的这个羁系 制度啊，你跟美国一样 ，一个晚上跌去非常 之九，谁还敢从事配资这个行业呢？

　　那么题目 就来了，谁都看到供给受限是根子的题目 ，很多 人说 ，我们来个一劳永逸办理 题目 吧，长痛不如短痛，直接上注册制。

　　于是客岁 就开始推注册制 ，这个简直 是个办法，但是一旦这个办法用了，那就要做好一个充足 的生理 预备 ，中国玩了将近 二十五年的市场的游戏规则彻底被改变的时间 ，股民们是否做好了改变的预备 ，是否做好了来日诰日 开始起不绝 下跌 ，股票归零的生理 预备 ？是否做好A股活动 性立马衰竭的生理 预备 。我估计短期内还真没人敢这么做吧？谁都无法遭受 这种风险的，更何况 客岁 这种配景 ，以是 注册制暂缓是肯定 的 。

　　我不停 以为 很奇怪 的事变 就是很多 很简单 的原理 着实 都是知识 ，为什么没人看的明白 ，客岁 股市五千点去杠杆，明摆着就是会引起大崩盘，为什么不渐渐 来呢？

　　但是这里反过来看 ，注册制度暂缓并不代表注册制不开放，我感觉中国股市的题目 ，渐渐 放开渐渐 推进注册制是肯定 的 ，前面说过中国的很多 题目 都的非市场化带来的很多 题目 ，要彻底办理 这个题目 ，肯定 会市场化 ，固然 ，市场化不是全能 良药，一个市场化的市场 ，有个很紧张 的条件 就是法制化要跟上，一个没有精良 有效 羁系 的市场，终极 的结果 是极为可骇 的。

　　以是 ，在短期内不开放注册制的时间内，我个人感觉证券市场法制化蹊径 会大大提拔 ，法制化包罗 了美满 和实行 两个范畴，都属于任重道远 ，在欢迎 市场化的这段时间内，证监会迎来了新任主席，假如 是高瞻远瞩 ，有效 作为，肯定 会在这段时间内强化执法力度，为将来 市场化奠定 精良 底子 。当前重点就显然在两个范畴 了 ，打击黑幕 买卖 业务 和大股东套现这两个市场毒瘤上了，这两个已往 长期 占据市场的畸形形象，在本年 会得到有效 遏制和改正 ，以是 ，很多 市值管理型的机构，都谋面 临很多 挑衅 。我感觉本年 羁系 肯定 会在打击股市违法违规举动 上下重手。

　　黑幕 买卖 业务 这个我们不多提了 ，这里提提近来 一年多特别 红火的所谓并购案例，由于 我先前在聚秀社区看过一篇很出色 的文章，写的比我透彻一百倍，我就不但 独写了。截取部分 笔墨 《最大的腐败：当套现成为一弟子 意》（作者：烟村放牛郎） ，供各人 参考 。前面他的四个部分 ，我没放上来，从第五部分 开始。

　　5 、并购是应该的吗？

　　当财产 发展到肯定 阶段 ，并购重组是企业内部发展和外部行业整合的需求，通过镌汰 竞争斲丧 增长 规模效应买通 财产 链等途径使企业得到 新的发展动力，尤其在经济下行竞争加剧乃至 出现过剩产能时 ，并购重组是重新洗牌。股市付出 功能强大 后，又成为并购的主战场 。西方也履历 了漫长的并购期间 ，但成熟市场的研究结论表明 ，并购并不肯定 是一门好买卖 ，由于整合的困难，相称 多的并购末了 以策划 失败告终 ，很多 跨度数十年的并购统计表现 ，对于并购公司，并购后不管是财务 回报还是 股价回报，均没有得到 特别 明显 的超额收益 ，而对于被并购的目标 公司原股东，倒是能得到 30%左右的超额回报。

　　以是 ，成熟市场上 ，上市公司发布并购重组公告后，股价很难出现大幅度上涨，而波涛 不惊乃至 下跌的征象 却常常 见到 ，因此，成熟市场的并购举动 更加理性，以谋利 和拉高股价套现为目标 的举动 更少见。

　　已有海量的文章分析过 ，中国股票市场的统统 怪象，均源自审批制，股票上市被严格 管控 ，而退市通道不畅，财务 作假股价利用 层出不穷，上市公司缺少新陈更没有代谢，根本 面质量低下导致长期 投资回报率偏低 ，炒作绩差股st股重组股，这导致了股市博弈化的风气愈演愈烈。不管是上市公司还是 投资者，都出现了劣币驱逐良币逆向镌汰 的过程 ，顺应 中国特色善于 热门 炒作的游资逐年坐大，深谙资源 运作之道跟随市场三五年一变的风口不绝 讲故事放风筝的上市股东，得到 了最轻松的拉高股价套现离场的机遇 。

　　以是 ，并购在中国长歪了，它已经背离了财产 整合的初志 ，而变成 了股价利用 的工具。继2010年《国务院关于促进企业吞并 重组的意见》 ，2013年1月，工信部等12部位连合 发布《关于加快 推进重点行业企业吞并 重组的引导 意见》，鼓励“汽车、钢铁、水泥 、船舶、电解铝、稀土、电子信息 、医药、农业”九大行业的并购 ，鼓励偕行 业或上卑鄙 财产 链的并购，这反映了那一时期并购的特性 ，对准 财产 整合扶持行业龙头为主，或称之为做大做强实业的方向。

　　2014年3月 ，发布《国务院关于进一步优化企业吞并 重组市场环境 的意见》，对并购重组市场进一步松绑，在去羁系 的引导 头脑 下 ，证监会进一步放松了对多数并购的束缚 ，陪伴 着牛市的到来，各行业并购重组借壳的案例大干快上 ，尤其以变相卖壳、跨行业重组 、跨界影视传媒互联网等风口行业为主 。

　　从当局 在差别 时期的引导 意见，能清楚 的看出当前并购之风盛行是当局 乐见其成的，假如 当前的上市公司并购大潮将来 被证明 是有缺陷乃至 埋下了地雷 ，羁系 层负担 有羁系 失当乃至 放纵的责任。

　　6、放纵上市公司并购重组带来的恶果

　　有两大积弊：有违社会公平公理 ，有害实业代价 创造。股市负担 融资功能，还扮演 了财产 分配的脚色 。如今 A股两市市值高出 50万亿 ，而住民 存款余额不外 100万亿出头，随着牛市的继承 ，股票在财产 分配中的职位 会愈加突出。一个良善的社会，财产 应该嘉奖 聪慧、勤奋 和代价 创造 ，而非谋利 倒把和制度套利。差别 情势 的制度套利在中国社会长期 存在，当前尤以全民并购潮为甚 。

　　为何很多 失去利润创造本领 的上市公司不能退市，为何仅仅通过并购重组讲故事就能股价大涨使原股东享受远比实业更丰厚更快速的赢利 ，为何一家创业公司必须委身并购向上市公司让渡长处 才华 证券化大概 实现融资，为何有那么多资源 掮客可以不劳而获 。更荒诞 的是，为何当局 要鼓励这种举动 。

　　以近期的大明星股七喜控股为例：

　　近来 四年利润贡献为负 ，在4月份的停牌前，主业毫无亮点，依靠 一些小打小闹的文娱行业的故事炒作股价 。如许 的壳公司在停牌前市值也高达40亿 ，实际 控制人身价靠近 20亿。得益于宏达新材重组告吹，抱得了急于回归A股的分众传媒这个金娃娃。重组后，克制 11月20日 ，实际 控制人的身家膨胀到50亿。这数十亿元身家背后，除了提供一个上市公司空壳，并没有为社会创造任何代价 。

　　固然 ，分众传媒赢利 更丰 ，得益于A股优质标的稀缺和炒作之风盛行，从在从美国退市前市值仅165亿，到如今 ，市值膨涨到靠近 3000亿，暴涨高达20倍。而参加 配套融资的机构，其增发价11.38元至如今 涨幅高出 4倍。

　　七喜控股只是A股多少 案例中的一例 ，其背后财产 资源 和金融资源 相互勾稽的逻辑，并无特别 之处 。不厌冗长罗列 这类买卖 业务 ，是想转达 ，在雷同 的并购重组中，股价仅仅在对将来 的乐观预期下实现暴涨，财产 就“凭空 ”创造了出来 ，这就是资源 运作在当下中国市场的魔力。他的利润远远高于实事求是 策划 上市公司，更远远高于策划 实业。固然 ，财产 不是“凭空”创造的，财产 泡沫是审批制造成的股票供给不敷 人为推高的 ，由中小投资者伐鼓 传花并终极 落在不幸者和无知者的头上，终极 由绝大多数平凡 投资者买单 。

　　在当前羁系 无力的大环境 下，放纵上市公司跨行业无控制 的并购 ，鼓励了市场不劳而获坑蒙拐骗的歪风邪气，通过股票市场这只无形的手，财产 从中小投资者向少数人转移 ，这种举动 和赤裸裸的打劫 没有实质差别 。除了少数通过并购得到 新生的公司，多数并购完成，一两年内业绩还能维持装裱 ，然后敏捷 变脸一地鸡毛，上市公司又重回垃圾股行列。

　　由于暴利的勾引 ，每个当局 者出于自利的考量 ，必将投身此中 ，并购之风炒作之习盛行，这天然 将带来另一个结果 ，实业精力 和代价 创造将日益衰微 。

　　7 、拉偏架的市场化只是丛林 社会

　　庄子说 ，“窃钩者诛，窃国者为诸侯”，这一征象 在股票市场演绎得极尽形貌 。

　　按照刑法和相应司法表明 ，偷窃 公私财物代价 一千元以上，即得罪 偷窃 罪；贪污在五千元以上，即得罪 贪污罪（最新刑法修正案删除了数额条款）。

　　在2013年轰动 天下 的两次审判中 ，法庭认定刘志军受贿金额6460余万元，薄熙来受贿金额2044万余元，这些数额在股票市场动辄以亿或十亿为单位 的套现中 ，显得不值一提 。

　　证监会为何放纵各种市场乱象而视而不见 ？

　　其一，相干 IPO、并购重组四周 ，围绕着太多的长处 群体。这一点 ，已有很多 文章批驳 。

　　其二，鼓励并购重组能带来短期的市场繁荣。2014年下半年以来的新一波牛市，各大机构为牛市探求 的几大注脚中，此中 之一便是转型并购牛 。一只股票不错的重组 ，每每 带来翻倍以上的涨幅，目标 公司证券化并得到 融资，上市公司原大股东得到 股票升值 ，参加 配套融资的机构低价得到 增发配额实现浮盈，持股的中小散户，也享受暴涨红利。一只股票的大涨动员 市场人气 ，假如 全部 股票都并购重组，好像 就带来一轮牛市。当全部 参加 者都在享受面前 繁荣时，没有多少人追问并购质量、黑幕 买卖 业务 、股价利用 、天量减持 ，也没有多少人关心繁华落幕后虚幻的牛市是否有根本 面的支持 。

　　这是眼光 短浅、缺乏远见 、没有政治继承 、无视公平公理 的做法。更推波助澜 的是，前文提过，自2014鼓励并购重组放松审批束缚 以来 ，上市公司并购重组的征象 愈演愈烈。

　　市场化、去羁系 ，这是一句好话，站在自由主义经济学的态度 ，当局 的统统 都最好齐备 抛弃 ，市场全能 。市场简直 有它功能强大 自我镌汰 的神力，但市场化和自由化应该是有条件的。没有注册制的自由化，却放开并购重组的自由化；放开了并购重组的自由化 ，却没有创建 严刑峻法对违规违法举动 举行 穷追猛打。残破 的市场化、缺乏制约的市场化，就比如 开释 了野兽的丛林 ，答应 人和野兽自由搏击 。

　　8 、自由必要 肇基在公正之上

　　自由化和市场化总是相伴出现 ，政治范畴 的自由化已经渐渐 走下神坛，但经济范畴 的自由化通过西方经济学稍显精密 的推理以及多年感化 ，在学界和不少政界至今仍有天然 的道义精确 性。自由是必要 边界 的 ，在什么范畴 以什么程度 通过什么程序实现自由，结果 大概 天差地别。

　　回顾 已往 两年经济范畴 的施政，对资源 单方面 开放的国企私有化和地皮 私有化倡议 ，在习的主导下被纠偏 。归根结底，对资源 单方面 的自由，将缺乏公正。失去公正的自由，将是一场劫难 。公正的自由 ，意味着多管齐下的自由而不是拉偏架的自由，公正的自由，也肯定 是法律之下强羁系 的自由。

　　而金融范畴 局部的零敲碎打的缺乏羁系 的自由还很多 ，比如 P2P互联网金融、天下 各地伸张 的各种买卖 业务 所，天然 也包罗 股票市场 。股票市场的乱象，从IPO停停开开、并购借壳纷繁迭起 、配资推动杠杆牛市、股灾忙乱 救市 ，反应了羁系 当局 的两个倾向：

　　一，对于有较大共识必要 推行的政策，缺乏政治继承 和勇气去推进。比如 注册制、强羁系 ，搞了十几年还停顿 在纸面上。

　　二，对于越来越复杂 、扳连 面越来越广的金融市场，缺乏体系 性头脑 ，也缺乏底线头脑 。比如 反复无常的IPO制度、比如 毫无章法的救市。

　　这两个倾向，归根结底是只顾面前 的功利主义，缺乏全局性的从公正出发的政策考量。如今 的政策，倾向于掩护 已上市公司这一群少数派 。政策没有道义 ，政策就没有力气 。

　　羁系 层无为而治、因循旧规，缺乏对痼疾大刀阔斧的改革精力 。事关国运的牛市，是一项漫长的奇迹 ，不是短期暴涨功利主义就能实现，牛市必要 康健 牛，必要 不疾不徐牛 。牛市必要 稳扎稳打而非头痛医头 ，牛市必要 新陈代谢，必要 有让一大批垃圾股退市停业 的勇气，也要有让一大批新企业直接上市冲毁 当前估值体系的勇气 ，牛市必要 公开公平公正，必要 将一大批财务 作假黑幕 买卖 业务 利用 市场的人投入监狱 ，必要 将那些财产 来自于不公平来自于坑蒙拐骗的富豪罚得败尽家业 。

　　我不止在一处表达过 ，将来 一代人的时间里，中国将成为环球 第一的国家，权利 核心 竣事 了关于政治自由化的分歧建立 了制度自大 ，这是中国在发展窗口期不走弯路的最大包管 ，而今上的励精图治 、锐意统揽，正黑白 常之时所必要 的雄主之姿，中国将重回在漫长汗青 上曾经占据的天下 中心 之一的位置。

　　一个国家的崛起还意味着代价 观的崛起 ，代价 观中最核心 因素应该是公正 。只有根植于公正的代价 观，才有感召力和生命力。遗憾的是，大国的发展必要 与之相称 的布满 活力而公正的资源 市场 ，A股的制度建立 却严峻 不公。所幸，股灾来了，否则牛市只是少数局内人的财产 盛宴 ，否则将来 的大跌只会更具有毁灭 性，股灾带来的一地血泊使当局 有机遇 反思，打扫 干净屋子再宴客 。

　　近来 ，习主席提倡 的供给侧改革引起广泛讨论，经济供给侧的改革是关停停业 赋闲 ，股票市场也必要 启动背城借一 的供给侧改革，只有注册制开闸并将反腐推进到资源 市场的每一个角落 ，才华 提供源源不绝 的血液、挤破不公道 的估值、杜绝为非作歹实现公正，才华 让代价 投资渐渐 主导市场，才是康健 的能修养 国民财产 和环球 活动 资源 的超等 市场 。

　　短期发起 ：股灾期间 ，证监会出台禁令大股东6个月不得减持，这项禁令1月初即将到期，套现潮将再次到临 。继承 全面克制 减持固不可取 ，对那些毫无根本 面支持，不管从市净率 、市盈率、市销率还是 市占率皆毫无亮点的垃圾股，大概 刚刚发布利好借势推高股价的概念股 ，在注册制开通之前，其减持举动 为何不采取 IPO融资限价的原则对减持代价 举行 限定 、或对减持所得按比例留存以备股价大跌后转入投资者掩护 基金？官场和部队 反腐在重塑正气和信奉 ，股票市场也等待 这个时候 。

　　这篇文章绝对振聋发聩 ，我发起 很多 人去拿出来看看，羁系 本年 在这方面肯定 会更有作为，但是难度也是很大，这个财产 链既得长处 者甚多 ，改革要突破深水区，简直 面对 诸多挑衅 ，我们只能拭目以待 。

　　别的 ，再回到股市本身 ，我本身 感觉，注册制着实 在郭树清期间 是做过的一些积极 的 ，我在2011年的时间 曾经说过一句话，我当时 判定 郭树清期间 就想办理 注册制的题目 ，他的办法是迟钝 推进 ，怎么做呢？变相扩容来加快 市场股票供给，我在2011年的原话是这么说的：“二级市场当前的环境 下，还不绝 的举行 扩容 ，我们的明白 是当局 有变相的通过扩容来取消发审体系的实行 的大概 ，从而实现A股的去泡沫化，当局 盼望 通过这种方式来使得二级市场从不停 较高的市盈率回归到公道 状态，从而低落 一二级市场之间的高价差。 ”

　　当时 尚有 别的 一个环境 就是天下 各地建立 各种地方买卖 业务 所 ，什么股权买卖 业务 市场，股交中心 ，OTC等等 ，着实 本质都是资金分流。终极 我当时 得出结论，一方面股票扩容，数量 增长 ，别的 一方面资金分流，结果 就肯定 是股市下行，这个结论是肯定 的 。究竟 上 ，看不清大趋势的人，是不得当 做股票的，每天 技能 面分析来分析去 ，进收支 出，赚的都是小钱，真正赚大钱的永久 是站在更高点上看人生的人。

　　做股票本质就是做人，机遇 不对 ，趋势不对的时间 ，你还在玩股票，那么当时 机对的时间 ，你也没有钱去做股票了，由于 你被套牢了，以是 散户的悲剧在于炒了一辈子的股 ，还没能解套。做人不也一样么，很多 人一辈子都在还某一个时间 犯下的错误，不停 在爬出本身 挖的坑而已 。大趋势下做股票的难易度着实 是差很多 的 ，你要在弱势内里 找机遇 ，你是大概 有很高的涨幅，但是对你的要求太高了 ，我也从来不打扫 在纵然 大盘哪怕一起 向下，还是 有个别股票会有几倍的涨幅，只是题目 在于他会是你的么？你捉住 的概率有多高？

　　我记得当时 在股市末了 一段还写了一段结论，我以为 怎样 才华 有大牛市 ，着实 放在程度 更大的层面来看，股市这个题目 ，我本身 以为 还要思量 两个因素 ，翻看环球 股市，股市上行要具备两个很紧张 的条件，我以为 是须要 非充实 条件 ，就是必须要有，但是不代表有了就肯定 涨。

　　一个是经济情势 的相对清朗 ，啥意思呢？

　　相对清朗 的意思不是说经济情势 肯定 要多好 ，但是经济情势 总不能太差，一个好的经济情势 未必肯定 带来股市的肯定 上扬，我本身 明白 下来 ，这着实 是个信心方面的题目 ，在一片哀鸿遍野的环境 下，各人 做多感情 总是会受到打压的，每天 听到负面消息 ，很多 人还是 不肯 意举行 投资的，喜好 保持活动 性，这种心态不但 散户才会有 ，机构也是一样的。

　　以是 经济面清朗 很紧张 ，固然 乐观预期也可以，本质股票是一种预期效应 ，以为 你好，就会买你的将来 ，然后就涨了 ，以为 你不好 ，就会卖你，你就跌了 。

　　别的 一个条件着实 是货币 的充沛供应 ，这个各人 想想都明白 了。没有充足 的货币 是推动不了股市的上行，股市走到最厥后 说还是 靠资金推动起来，尤其在中国，一样平常 环境 下以为 这个是充实 条件 ，一样平常 货币 多了着实 肯定 导致资产代价 大幅度上行。

　　但是货币 泛滥了，在某些环境 下，货币 充沛着实 不肯定 就能推导出导致资产代价 上行的这个结论。这个条件 是经济情势 要向上 ，也就是前面说的第一个条件，以是 两者要叠加的环境 下，才有大概 催生大行情 。美国在次贷危急 之后走出一波大牛市 ，本质跟量化宽松是相干 的，中国在2014年的这波大牛市则是跟乐观预期相干 ，改革催动乐观预期。然后又通过杠杆放大了这种效应。

　　末了 ，我花点时间谈谈本身 对将来 肯定 程度 上的不乐观预期，我在香港的时间 写过三篇文章，对经济情势 表达的是不乐观 ，但是还谈不上悲观 。近来 一段时间，走了天下 很多 地方，忽然 感觉有变成 悲观 的姿态，重要 是在担心信贷危急 和假造 经济崩盘的出现大概 性。

　　第一讲信贷危急 ，信贷的本质着实 是市场赢利 ，由于 只有企业红利 才有大概 归还利钱 和本金，而我们已往 几年实体企业不赢利 带来的结果 是什么呢？带来的结果 是银行违约的大面积提拔 ，这个从这几年的银行坏账率就可以知道了，以是 在企业端的危急 ，究竟 上已经开始了四五年了。

　　实体不赢利 ，资产不升值带来的肯定 结果 就是违约 。以是 大面积的违约是肯定 的环境 ，假如 说已往 三四年，你没有低落 你的债务杠杆 ，那么这几年你肯定 过的痛不欲生，光利钱 就可以把你压死了。这几年的信贷典范 特性 是好人不乞贷 ，乞贷 的都是暴徒 。

　　究竟 上就是云云 ，好人知道这几年没什么钱好赚，以是 不会去乞贷 ，乞贷 是要还的，赚不了钱拿什么还？而暴徒 乞贷 是由于 不借就活不下去 ，他只能挺下去，等待 黎明的到来，但是我估计绝大部人大概 是挺不到黎明的 。这个很暴虐 ，但是就是实际 。

　　信贷这个东西有个很大的特性 ，着实 就是必要 前瞻性，究竟 上一笔贷款决定结果 优劣 的因素不是发生坏账的时间 ，而是投放的时间 ，也就是说一笔违约的发生，着实 是提前两三年就决定了的。

　　如今 投资那些跑路的机构的投资人 ，着实 在给他们钱的那一刻起就注定了悲惨 的结果 ，银行也是，如今 大面积违约的恶果着实 在四五年前就是肯定 的结果 。天下 上的事变 ，都是云云 的，如今 的全部 种种结果 都是已往 所决定的，假如 你不能提前三到四年认识 到这个逻辑，那么如今 的全部 结果 都是注定不可克制 的。

　　我们如今 看到很多 实体企业很痛楚 ，究竟 上假如 不是三年大概 四年前下刻意 改变，根本不大概 克制 。这个就是金融，以是 ，从企业端债务危急 可以看出的一些根本 逻辑根本 可以发现下一个危急 的根源在那边 ？在个人端的资产危急 。

　　前几天有人在我微博上留言说，个人端资产极为良好 ，压根没有题目 ，他拿温州的按揭和名誉 卡来跟我举例证明 这个资产的良好 ，我直接骂一句傻逼就拉黑了，全部 聪明 的人和不聪明 的人 ，都喜好 把已往 当成将来 ，大概 把当下当成为来 。究竟 上，已往 和如今 永久 不代表将来 ，人类都在不绝 颠覆和厘革 中进步 ，我们转头 看，三年前，四年前 ，浙江很多 银行的违约率都远远低于天下 程度 ，不到1%的坏账程度 ，但是就能用这个数字来推演浙江的企业资产很好么？恰好 实践证明 白 曾经傲娇的浙江企业 ，在这几年担当 了极大的检验 。已往 的数字永久 阐明 不了题目 ，如今 良好 的所谓个人资产端的数据，压根也阐明 不了题目 。

　　我看到的逻辑是什么呢？当市场资金泛滥的时间 带来的结果 是涌向各种所谓的洼地 ，有些是真的洼地，有些是假的洼地，但是不管真假洼地 ，只要资金一进去，立马就变成 了平地 。再蓝的蓝海都被资金充斥成红海。

　　究竟 上，我说过 ，从来就没有比金融更低门槛的事变 了，为什么呢？由于 金融本质就是放贷和投资两件事变 ，这两件事变 的所谓门槛就一个，就是有钱。

　　只要有钱就可以放贷款 ，有钱就可以做投资 。门槛很低的事变 ，恰好 意味着竞争极为剧烈 ，只要有人轻微 在某个范畴 赢利 ，那么就意味着一堆人可以疯狂挤进来，从实体角度来看，还不太轻易 出现这个环境 ，毕竟 必要 时间去投资，去建立 ，还是 带有很大门槛的 ，技能 也好，人才也好，办法 建立 时间也好。

　　但是金融呢？压根没有门槛 ，你能做分期，我也可以，你能做车贷，我也能做 ，你能做股票，我也可以，至少感觉是可以的 ，以是 不管真可以，假可以，一堆人就进去了。

　　末了 的结果 就是混战 ，混战的结果 是什么呢？

　　大量的资金寻求 少数的优质项目，末了 就是好人的贷款放完了，然后开始就开始放暴徒 了 ，这个就是典范 的资金追逐项目标 结果 ，这个是钱多肯定 注定会发生的事变 ，环球 都有很多 如许 的案例 。

　　台湾的名誉 卡变乱 ，韩国的双卡变乱 ，美国的次贷危急 ，都是这个雷同 的环境 ，贷款大量发放给了那些不具备还款本领 的人 ，带来的结果 就是名誉 太过 ，天下 上是没有那么多人有本领 乞贷 的，而这几年我们无论是通过互联网金融还是 通过传统金融机构已经把这个买卖 做到了极致。并非各人 以是 为 的那样需求无法被满意 。

　　这几年资产端会合 就聚集在大量的个人信贷范畴 ，我最早的时间 着实 不停 没想明白 这个逻辑，我以为 个人信贷也是一样的原理 ，像我们如许 的人 ，着实 从来不会去乞贷 斲丧 ，我们国家储备 率高达50的，谁有钱不花还乞贷 去花？

　　厥后 有人跟我说 ，中国如今 是布局 化特性 很显着 ，中老年人不会乞贷 ，年轻人在乞贷 ，而随着年轻人越来越多，乞贷 斲丧 的需求开始大面积增长 。

　　以是 是蓝海期间 的开始，开始我想象挺对的，但是厥后 我越来越以为 这个

　　是伪命题 ，为什么呢？

　　由于 年轻人在斲丧 上是布局 化的，但是在赢利 上依然也是布局 化的，中老年人有钱不乞贷 斲丧 ，年轻人没钱以是 要乞贷 斲丧 ，题目 是这个钱总是要还的啊，年轻人的钱来自于那边 归还呢？美国为什么可以高斲丧 高负债？那是由于 美国是货币 发放的主导国家 ，美国央行每年开释 活动 性是根天性 缘故起因 。

　　而从较长一段时间来看，中国不太大概 更换 美国，这个路径险些 不可复制 ，回到末了 ，还是 得依靠 收入增长。全部 的分期斲丧 回到末了 ，都是要连续 稳固 的收入增长 ，而个人的收入增长来自于那边 呢？终极 还是 来自于实体经济的增长。

　　而实体经济在当前的这个环境 下，增长的盼望 在那边 呢？哪怕短期有中国长达三十年内的财产 积聚 ，但是坐吃山空的局面维系到何时呢？一旦无法维系的时间 ，崩盘只是时间题目 ，我个人感觉如今 的资产端买卖 业务 已经到了白热化的程度 了，随时都会出现崩盘的格局 。第一波出题目 的那些线下财产 管理公司，第二波出题目 的就是那些P2P公司 ，第三波出题目 的大概 就是信托公司等一些正规金融机构了，而究竟 上典当、包管 、小贷早就已经趴下 了。

　　本日 人民日报的权势巨子 人士也说了，中国要做好长期 L底的生理 预备 ，那么意味着收入长期 来看，增长的概率都在降落 ，如今 的市场上 ，各人 还是 相对乐观，为什么？已往 三十年积聚 了不少财产 。各人 感觉都还很有钱 。但是真的有钱么？

　　这里就衍生出第二个题目 ，中国如今 面对 假造 经济大崩盘的大概 性。

　　假造 经济崩盘不是什么耸人听闻的故事 ，美国在2000年出现过雷同 的局面，直接让中国的互联网在谁人 期间 也差点也跟着完蛋。

　　究竟 上，这波假造 经济大面积鼓起 于09年底，批的外套 是移动互联网 ，在大量的从实体撤出来无处可去的资金助推下大面积发达 发展，迎来了光辉 的本日 。但是转头 看这一波机遇 ，到底谁赚了钱 ，细致 的看下来，究竟 上大概 结果 会极为让人很不测 ，险些 没有有钱人在这波里赚到钱 ，大概 说赚到了现金，大多数人都实现了所谓纸上富贵。

　　五年前投资一个APP，五年后告诉你翻了一百倍 ，但是你要拿现金呢，对不起好像 还不可 ，要等上市 ，而这五年整个互联网上市了多少家公司呢？新三板貌似上了一堆，都套不了现。实际 上屈指可数，这个就是实际 。大量的富豪出资成为了市面不可胜数 的投资机构的LP，每年听到GP告诉他们各种乐观的消息说这个赚了多少 ，谁人 赚了多少，然后每天 做着好梦 等着哪天翻个十来倍百来倍，可以彻底退出这个江湖 ，浪迹天际 去。只是实际 并不轻易 。

　　这些年的市场大量的资金充斥在假造 市场，玩到末了 的结果 呢？很多 人说是零和博弈？着实 ，我感觉不对 ，着实 是群输 。很多 人奇怪 ，为什么是群输呢？着实 你去想下打麻将就 行了，一堆人打麻将 ，打到末了 的结果 是什么？肯定 都是输的，输给谁了，输给台板费了。假造 市场里玩到末了 的格局跟打麻将是一样的 ，肯定有为数不多的投资人赚了其他投资人的钱，这个是肯定的，但是大部分 肯定 是输钱的，也未必输给那些赢家 ，而是更多的输给了市场相干 的斲丧 。

　　我本日 发朋侪 圈说，这一波真正富裕起来的就两拨人，一波是所谓的少少 数的逆袭的创业者 ，这个群体少之又少，由于 社会注定绝大部分 的创业者都是失败的，但是从前 他们失败是花本身 的钱 ，如今 失败花的是别人的钱，以是 他们是没有本钱 的，但是带走了大量的别人的财产 。

　　尚有 一波人是各种投资机构的GP ，他们每年旱涝保收收取2个点乃至 更高的管理费，赢利 了还要分成，亏了跟他们不要紧 ，他们每天 奔忙 ，养活了航空公司和五星级旅店 ，末了 斲丧 了更多的财产 ，固然 无形之中也给我们国家的服务行业创造了肯定 的助推作用 。但是创造了更多的社会财产 么？好像 并不多。

　　从这几年的环境 来看 ，假造 经济跟实体经济的背离程度 着实 是加剧到了汗青 极限的程度 ，我们的假造 经济，如同 客岁 股市的5000点的环境 ，他本身 不创造出相应的货币 和社会财产 ，导致大量的股权项目终极 的财产 反应也是必要 更多的资金接盘才可以实现的，接盘的方式要么就是到了二级市场 ，要么就是找到更多的金主来接盘，一旦没有人接盘，那么要么就是本身 产生现金流维系 ，让投资人分红，要么就是低落 估值，没有第三条路可以走。

　　那么新来的资金在那边 ？指望放水么？

　　放水第一 ，再怎么放，信贷资金进入股权范畴 的大概 性也很小，第二放水总归有限，不大概 无控制 ，都使得市场接盘的资金大面积萎缩，关键的关键是代价 严峻 偏离代价 了 。

　　当美团175亿美金估值的时间 ，你问问本身 ，他上市了你会去买这个公司的股票么？当小米四五百亿美金估值的时间 ，你敢买他的股票么？当上行空间已经可以想象，而下行空间不知道的时间 ，有几个人会去做如许 的投资？纵然 有钱，又有谁会去真金白银做如许 的投资？没钱接，有钱也不接 ，终极 的结果 是什么？

　　是泡沫被刺穿，然后估值大幅度降落 。市场的信心非常 萎缩，各人 倾向于保存 现金 ，终极 市场就开始进入你循环，然后故事就竣事 了，接着带来的结果 是什么呢？是很多 看上去有钱的人，忽然 变的没钱了。

　　很多 所谓的有钱 ，终极 都是创建 在乐观底子 上的，股价稳固 ，房价稳固 ，如今 收入还不错，但是一旦闯过临界点的时间 ，你所投资的公司的估值大幅度降落 ，持有的股票大面积下跌，你的房产大面积下跌，收入降落 ，那么你尚有 多少钱？

　　如今 很多 有钱人的计价方式是假造 资产计价，身价几十亿，真正能变现的有多少？很多 人都只是在玩一场自欺欺人的游戏罢了 ，梦醒时分，才发现只是一场黄粱梦 。看上去拥有很多 公司的股权，实际 大概 一文不值。

　　譬如你拥有了美团的股份，360的股份 ，你有几千万 股份，感觉本身 很有钱，赚了无数倍 ，然后冒死 买飞机，买豪宅，香车宝马玉人 ，末了 忽然 发现本身 以为 有不少钱的人，忽然 股权不值钱了，然后仅有不多的现金都花了 ，于是傻眼了。如许 的人着实 不少 。客岁 股灾之前，不少人身价过亿，费钱 极为大方 ，股灾之后，加油的钱还要跟我借。如今 你们去神木，一堆当年的富豪，依然开豪车 ，住豪宅，但是手头没钱用饭 。一堆白条在手 。这个就是实际 。活动 性危急 蓦地 到来。

　　这时间 的环境 会是什么呢？肯定 是现金会很值钱。以是 ，我不停 鼓励各人 尽大概 包管 手头持有八成以上的现金 ，将来 只有现金才是真正的财产 ，除此之外的大概 会刹时 变得不值钱，大概 大幅度缩水 ，活动 性极为关键 。

　　当社会财产 还能增长的时间 ，钱肯定 会越来越多，出现所谓通货膨胀的格局 ，已往 三十年，你持有现金肯定 是傻逼，亏那边 去都不知道。但是当社会财产 不增长 ，还斲丧 的时间 ，社会就进入通货紧缩的格局，在上一个年代的人还想着每天 做梦能赚多少钱的时间 ，一旦转换了年代 ，大概 发现一下子财产 大面积缩水了，现金变成 更值钱的了。究竟 上，如今 尚有 很多 人不把现金当资产 ，究竟 上现金永久 是稳固 格局社会下的最大的设置 型资产 。

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